FX.co ★ GBP/USD. Korekce, nebo obrat trendu?

Pár GBP/USD ukazuje, že je ochoten bojovat, protože se snaží zahájit býčí korekci. Býci spoléhají nejen na slabost dolarů, ale i na zprávu o inflaci ve Spojeném království. Fakt, že inflace neklesla podle očekávání, umožnil býkům dotlačit pár až k hranicím oblasti 1,25, i když libra podle mého názoru nemá důvod držet vzestupný trend. Na jedné straně všechny složky inflačních údajů vyšly v "zelených číslech". Na druhou stranu ale inflace ve Velké Británii dál zpomaluje.

Proto je třeba na současný růst páru GBP/USD pohlížet s určitou dávkou skepse. Zvlášť proto, že plošná slabost dolaru vypadá nelogicky. S největší pravděpodobností jde o technickou korekci, protože řada fundamentálních faktorů dál působí ve prospěch dolaru. Například předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell potvrdil předpoklad, že centrální banka v nejbližší době sazby nesníží. Pravděpodobnost zachování současného stavu věcí na červnovém zasedání po těchto slovech vzrostla na 86 %. Pokud jde o výhled na květnové zasedání, účastníci trhu jsou z 99 % přesvědčeni, že Fed zůstane u vyčkávací pozice.

Jinými slovy, současné fundamentální podmínky nepodporují výrazný pokles dolaru. Proto se býci páru GBP/USD nemohou plně spoléhat na dolar – dřív či později korekce skončí a dolar bude pár znovu stahovat dolů.

Co se týká poslední zprávy o inflaci ve Velké Británii, ani tady "není všechno úplně jednoduché".

Index spotřebitelských cen (CPI) činil v březnu 3,2 %, přičemž se očekával pokles na 3,1 %. Na jedné straně byl indikátor v "zelených číslech", na druhé straně znovu zpomalil. Údaj byl nejnižší od září 2021. Indikátor postupně klesá už od února 2023.

Jádrový index CPI, který nezahrnuje ceny energií a potravin, klesl v březnu na 4,2 %. Většina odborníků opět očekávala výraznější pokles (na 4,1 % v ročním vyjádření). Jádrový index CPI ale za prvé v posledních dvou měsících aktivně klesá (pro srovnání: v lednu činil 5,1 %) a za druhé březnový výsledek stanovil několikaměsíční minimum. Hodnota 4,1 % představuje nejslabší tempo růstu od ledna 2022.

Další důležitý bod, který je třeba uvést zvlášť: od března zpomalil růst cen služeb – zpomalil mírně (z 6,1 % na 6 %), ale uvedená skutečnost má velký význam v kontextu nedávných prohlášení Bank of England (mnoho členů centrální banky zaměřilo pozornost na tuto složku inflační zprávy).

Míra inflace pro index maloobchodních cen (RPI), který zaměstnavatelé používají při projednávání mzdových otázek, se snížila na 4,3 % na roční bázi, přičemž se očekával pokles na 4,2 %. A tady se ukazuje něco podobného. Indikátor stanovil v březnu dokonce několikaleté minimum (nejnižší tempo růstu od srpna 2021), a navíc v posledních 7 měsících soustavně klesá.

Další indikátor inflace, index cen výrobců (PPI), zůstal v záporném teritoriu jak na měsíční (-0,1 %), tak na roční bázi (-2,5 %).

Všimněte si, že i Spojené království zveřejnilo údaje o mzdách, které odrážejí zpomalení tempa růstu mezd bez bonusů. Průměrná mzda bez bonusů tak ve Spojeném království v únoru vzrostla o 6,0 % oproti lednovému růstu o 6,1 %. Tento indikátor ukazuje nepřetržitý klesající trend už šest měsíců po sobě.

Z uvedeného vyplývá, že inflace ve Spojeném království dál zpomaluje, takže BoE může v dohledné době uvažovat o snížení úrokových sazeb. Aktuálně nepanuje shoda v tom, kdy přesně centrální banka udělá v tomto směru první krok. Podle většiny ekonomů oslovených televizí Sky News sníží centrální banka sazby už na červnovém zasedání. Podle některých jiných analytiků s tímto rozhodnutím přispěchá až v srpnu.

Guvernér BoE Andrew Bailey na konci března naznačil, že trhy letos správně čekají více než jedno snížení úrokových sazeb. Zároveň uvedl, že je čím dál víc přesvědčen, že inflace směřuje k cíli, který banka stanovila. Poslední zpráva o inflaci podle mého názoru zapadá do rámce těchto očekávání. Inflace soustavně klesá, i když ne zrychleným tempem.

Současné fundamentální pozadí páru GBP/USD tedy nepodporuje udržitelný a výrazný růst cen. Jakýmsi markerem je tu úroveň 1,2500 (horní linie Bollingerova pásma, která se v grafu 4H shoduje s linií Kijun-sen). Pokud v krátkodobém horizontu kupci tuto rezistenci nepřekonají, mohli by prodejci znovu převzít iniciativu. Cíle medvědů se nacházejí na úrovníchi 1,2400 (spodní linie Bollingerova pásma v časovém rámci H4) a 1,2350 (střední linie Bollingerova pásma v časovém rámci MN).