FX.co ★ Euro se přestalo bát

Euro je měnou optimistů a se začátkem jara je optimismus na finančních trzích na historickém maximu. Evropa se staví rozhodně proti Rusku bez podpory USA a obchodní válka s USA ji nijak neděsí. Tento nedostatek strachu umožnil měnovému páru EUR/USD udržet si pozici kolem úrovně 1,09 a posunout tak hlavní měnový pár k horní hranici obchodního pásma 1,02–1,12, které zaujímal v posledních dvou letech.

V letech 2023–2024 se americké ekonomice dařilo lépe než ekonomikám ostatních zemí, což vedlo k dominantnímu postavení amerického dolaru na forexovém trhu. Index amerického dolaru dosáhl svého maxima během inaugurace Donalda Trumpa, což bylo způsobeno očekáváním, že se rozdíly v růstu HDP budou jen prohlubovat. Očekávalo se, že očekávané fiskální stimuly urychlí růst v USA, zatímco v Evropě, Číně a dalších regionech jej zpomalí. Skutečnost se však ukázala být zcela opačná.

Trumpova administrativa nezačala se snižováním daní, ale s tarify a omezováním vládních výdajů. Tyto kroky ekonomiku spíše zpomalily, než aby ji stimulovaly. Obavy z blížící se recese v USA přiměly investory k útěku z amerických akciových a dluhopisových trhů, což přispělo k růstu kurzu EUR/USD. Investoři jsou stále optimističtější, že Federální rezervní systém zasáhne na podporu finančních trhů, což vede k očekávání výrazného zvýšení měnové expanze.

EUR/USD a dynamika úrokového diferenciálu

Bílý dům zavedl s platností od 12. března cla na ocel a hliník, což vyvolalo reakci Evropské unie v podobě cel na dovoz amerického zboží v celkové výši 26 mld. eur. Kromě toho Brusel začal projednávat seznam amerických zemědělských produktů a průmyslového zboží, na které plánuje od poloviny dubna uvalit 25% cla. Je důležité poznamenat, že od 1. dubna hodlá EU zrušit zmrazení odvetných poplatků na kovy, které bylo zavedeno během prvního prezidentského období Donalda Trumpa.

Tato situace znamená začátek obchodní války. Původně vnímaná jako jednoznačně negativní pro exportně orientovanou ekonomiku eurozóny a euro na konci roku 2024, neochota EUR/USD k poklesu naznačuje jiný příběh. Jsou investoři skutečně optimističtí, že Bílý dům dosáhne dohody a zabrání další eskalaci nad rámec pouhých hrozeb?

Trhy mezitím zůstávají optimistické ohledně fiskálních stimulů v Německu, zejména proto, že se Friedrich Merz blíží dohodě se Stranou zelených. Zvýšené výdaje Německa by mohly výrazně změnit poměr sil na forexovém trhu. Spojené státy mohou ztratit svou výjimečnost, zatímco ostatní části světa je začnou dohánět, což povede k poklesu oblíbenosti dolaru.

V denním grafu EUR/USD existuje vysoká pravděpodobnost vytvoření nového inside baru, což naznačuje nejistotu na trhu. Pokud cena překoná horní hranici poblíž 1,0930, poskytne příležitost k navýšení stávajících dlouhých pozic. Naopak pokud měnový pár klesne pod 1,0875, mohlo by to signalizovat potenciální obrat, který povede k prodeji eura vůči americkému dolaru.