FX.co ★ Trh se neodvažuje jít proti davu

"Tancujte, dokud hraje hudba." Index S&P 500 právě dokončil devítidenní rally – nejdelší od roku 2024 – poháněnou silnou zprávou z amerického trhu práce a optimistickými výsledky technologických gigantů. Mezi 31 předchozími podobně dlouhými rally byla tato květnová nejvýnosnější. Široký tržní index vzrostl o 10 %, čímž plně uhradil ztráty vzniklé od Dne osvobození Ameriky.

Výkonnost 9denní rally indexu S&P 500

Proč index S&P 500 roste, když hlavní hráči, dbající varování před recesí od Goldman Sachs a Apollo Global Management (odhadující 45% a 90% pravděpodobnost recese v příštích 12 měsících), zůstávají stranou? A jak dlouho to může pokračovat?

Odpověď je jasná: dav je hlavním motorem rally na americkém akciovém trhu. Ale snažit se jít proti davu je jako pokoušet se holýma rukama zastavit rozjetý vlak.

I ta nejmenší pozitivní zpráva je vnímána jako důvod k nákupu. Ať už jde o titulek, že Washington hledá cestu k zahájení rozhovorů s Pekingem, zprávu, že Čína jednostranně zrušila čtvrtinu cel na americké zboží, nebo komentář Donalda Trumpa, že clo ve výši 145 % "možná nebude tak vysoké" – všechny tyto zprávy podporují býčí sentiment. Přidejme k tomu příjemná překvapení z amerického trhu práce a výsledků technologických firem a máme jasný obrázek: S&P 500 se vydal na devítidenní rally oprávněně.

Dynamika vítězných sérií indexu S&P 500

Z údajů o pracovních místech bychom však neměli být příliš nadšeni.

Propouštění vládních zaměstnanců ministerstvem efektivity vedeným Elonem Muskem se v plné míře projeví až v září, protože mnozí propuštění jsou stále vykazováni jako zaměstnaní díky pobírání podpory. Prudký nárůst dovozu do USA podpořil nábor v sektoru služeb, zatímco deportace migrantů uměle snížily nezaměstnanost zmenšením pracovní síly. Americký trh práce je kolos s hliněnými nohami – a index S&P 500 to brzy pozná.

Totéž platí i pro obchodní válku mezi USA a Čínou. Donald Trump chce příjmy z cel a více nákupů amerického zboží. Naproti tomu Si Ťin-pching požaduje jednostranné zrušení drakonických dovozních cel. Cíle obou stran jsou v přímém rozporu, což znamená, že jednání budou obtížná.

Silné zisky technologického sektoru byly interpretovány jako signál odolnosti amerických společností vůči celnímu prostředí.

To nejhorší však teprve přijde. K plnému pochopení toho, jak narušení dodavatelského řetězce ovlivní ekonomiku a zisky firem, je zapotřebí čas – a medvědi mají tento čas stále na své straně.

Z technického hlediska vedla v denním grafu index S&P 500 k proražení nad klíčové klouzavé průměry formace 1-2-3. V denním grafu se tak index S&P 500 dostal nad klíčové klouzavé průměry.

To signalizuje býčí sílu a zvyšuje pravděpodobnost pokračování růstového trendu. Kritická je červená linie na úrovni 5 695. Pokud se kupcům nepodaří nad touto úrovní udržet, dojde k realizaci zisků z long pozic budovaných od úrovně 5 400 a možnému obratu trendu. Naopak úspěšný průraz nad tuto rezistenci ospravedlní další navyšování long pozic.