FX.co ★ Japonský jen znovu navazuje na trend

Pozor na to, co si přejete. Snížení prognózy japonského HDP na fiskální roky 2025/2026 na polovinu si trhy vyložily jako signál, že Bank of Japan nebude pokračovat v cyklu zvyšování jednodenních sazeb, což v kombinaci s nárůstem globálního apetitu po riziku vyvolalo korekční rally na páru USD/JPY proti převládajícímu klesajícímu trendu. "Průvod býků" nicméně neměl dlouhého trvání.

Přestože guvernér BoJ Kazuo Ueda varoval, že snížené prognózy nejsou důvodem k prodloužení pauzy v měnovém zpřísňování, investoři začali jen rychle prodávat. Vedle tradičních měn bezpečného přístavu zaznamenaly největší ztráty japonský jen a britská libra, které oslabily v důsledku prudkého růstu amerických akciových indexů uprostřed deeskalace obchodního napětí mezi USA a Čínou. Mezitím futures trhy aktivně nakupovaly euro, čínský jüan a norskou korunu.

Podíl prodejců a kupců měn G10

Derivátové trhy snížily pravděpodobnost zvýšení sazeb BoJ někdy v roce 2025 ze 100 na 36 %, což se stalo katalyzátorem rally USD/JPY. Trhy bohužel opět špatně pochopily centrální banku.

Představitelé BoJ dali v posledním zápisu z jednání Rady guvernérů jasně najevo, že hodlají pokračovat ve zvyšování sazeb, i když pomaleji, než by tomu bylo bez probíhajících globálních obchodních konfliktů. Investoři si rychle vzpomněli, že inflace v Japonsku se už tři roky po sobě drží nad 2% cílem a mzdy stále rostou tempem, které centrální banka považuje za uspokojivé.

Ano, růst japonského exportu výrazně zpomalil, což pravděpodobně ovlivní HDP, ale 90denní odklad amerických cel by mohl pomoci ke stabilizaci situace. V roce 2025 je tedy stále prostor k růstu jednodenní sazby, což zvyšuje atraktivitu jenu.

Trendy japonského exportu

Investoři jsou skeptičtí ohledně možnosti, že by si americké akciové indexy dokázaly udržet tempo z konce dubna a začátku května. Deeskalace obchodního napětí mezi Washingtonem a Pekingem byla posledním významným býčím katalyzátorem. Donald Trump se snaží přijít s nějakým novým, včetně údajné investice Saúdské Arábie ve výši 1 bilionu USD do americké ekonomiky, ale zatím tyto pokusy nemají žádný dopad.

Naopak, nadcházející obchodní jednání mezi USA a EU by mohla oslabit globální apetit k riziku a znovu podpořit poptávku po bezpečných aktivech. Brusel zaujímá tvrdý postoj a je připraven reagovat protiopatřeními ve výši 95 miliard EUR, pokud jednání selžou. Trump označil Evropu za "horší než Čínu". Nová eskalace obchodního napětí by představovala významnou překážku pro nové rekordy indexu S&P 500 a zároveň podporu pro jen.

Z technického hlediska dochází v denním grafu USD/JPY k dokončení korekčního patternu Tři indiáni. Medvědi ho efektivně využili, čímž signalizují vyčerpání odrazu a návrat k širšímu klesajícímu trendu. Neschopnost páru rychle se vrátit na úroveň 147,1 otevírá prostor pro prodej na trhu s cíli na 144,5, 142,5 a 140.