FX.co ★ Dolar prchá z bojiště

Staré se opět stává novým. Slovo "recese" se opět stalo jedním z hlavních témat na forexovém trhu i dalších finančních trzích. Květnový index spotřebitelských cen (CPI) v USA zaostal za očekáváním analytiků agentury Bloomberg. Následně zklamal i index cen výrobců (PPI). A tím to nekončí. Počet opakovaných žádostí o podporu v nezaměstnanosti vzrostl na nejvyšší úroveň od roku 2021.

Když je inflace stabilní nebo zpomaluje a trh práce vykazuje známky stagnace, Federální rezervní systém musí uvažovat o snížení sazby federálních fondů. To je pozitivní zpráva pro býky na páru EUR/USD, kteří úspěšně vytlačili hlavní měnový pár nad úroveň 1,16 — poprvé za téměř čtyři roky.

I viníci pociťují tlak. Jako první zareagoval Bílý dům. Donald Trump opět vyzval Fed ke snížení sazeb o jeden procentní bod, zatímco viceprezident J.D. Vance označil pasivitu centrální banky za nedbalé chování. Největší ránu americké ekonomice však zasadila samotná nejistota kolem politiky současné administrativy.

Očekávání trhu futures ohledně sazeb Fedu

Tentokrát se trh futures shoduje s Bílým domem. Po zveřejnění údajů o inflaci v USA vzrostla pravděpodobnost snížení sazeb v září ze 70 % na téměř 80 %. Pravděpodobnost tří snížení sazeb v roce 2025 prudce roste, zatímco šance na pouhé jedno snížení klesají. Pro medvědy na EUR/USD je to velmi nepříznivý výhled.

Naopak býky na euru povzbuzují komentáře členů Rady guvernérů Evropské centrální banky. Christine Lagarde uvedla, že ECB je spokojena se současnou úrovní úrokových sazeb a má dostatek flexibility v případě náhlého zhoršení situace. Isabel Schnabel poznamenala, že jádrová inflace by měla letos i příští rok růst o 1,9 %, což naznačuje, že ceny zůstávají pod kontrolou centrální banky. S inflací pod kontrolou pravděpodobně skončil cyklus měnového uvolňování.

Prognózy ECB pro ekonomiku a inflaci

Euro tak získává jasnou výhodu v situaci, kdy jedna centrální banka zůstává stranou a druhá se připravuje na snižování sazeb. Málokdo očekával, že evropská ekonomika obstojí – je totiž orientovaná na export, a obchodní války byly považovány za potenciální spouštěč hluboké recese. Ve skutečnosti však situace nebyla tak vážná, jak se původně předpokládalo.

Naopak USA, které dříve vykazovaly růst HDP blízko 3 %, v roce 2025 hluboce zklamaly. HDP se v 1. čtvrtletí snížil o 0,2 % a pokud bude trend pokračovat, může americká ekonomika ve 2. čtvrtletí oficiálně vstoupit do technické recese. Slabá ekonomika rovná se slabá měna. Americký dolar to opět dokazuje.

Technický výhled: V denním grafu EUR/USD došlo k průrazu nad horní hranici pásma fair value, po kterém následovalo úspěšné překonání klíčové pivotní úrovně. To umožnilo vstupy do long pozic od úrovně 1,1445 a jejich rozšíření od úrovně 1,1490. Prvního cíle na úrovni 1,1600 už bylo dosaženo. Obchodníci by měli využít korekcí k budování long pozic směrem k úrovni 1,2000.