FX.co ★ Americký akciový trh má dost "chytrých peněz"

Konec června přinesl pro index S&P 500 impozantní rally. Nejenže široký akciový index dosáhl poprvé od února nového historického maxima poprvé, ale navíc se dokázal zotavit z propadu o více než 15 % v nejrychlejším tempu v historii. Mezi oběma historickými vrcholy uběhlo pouhých 89 dní. Investoři přijali strategii "buy-the-dip" – a byli za to štědře odměněni.

Od dubnových minim posílil S&P 500 o 24 %, a to díky změně nálady investorů. Na Den nezávislosti Spojených států trhy vsadily na to, že Donald Trump prosadí cla jako buldozer – přímo a bez oklik. Ve skutečnosti se americký prezident rozhodl pro smířlivější přístup, což trhy přivítaly. Jeho politika omezování vládní byrokracie a deportace migrantů, v kombinaci s dovozními cly, byla považována za hrozbu pro ekonomiku. Ta ale zůstává překvapivě odolná.

Výkonnost indexu S&P 500 ve srovnání s globálními akciovými trhy

Ano, nejistota ohledně politiky Bílého domu a obavy z recese znevýhodnily S&P 500 ve srovnání s ostatními světovými indexy. Jedním z důvodů odlivu kapitálu z USA do Evropy a Asie byly obavy z navrhované daně pro nerezidenty držící americké akcie. V současnosti Kongres zvažuje odstranění této klauzule z Trumpova vychvalovaného daňového reformního návrhu.

Stejně jako za starých časů znovu vedou technologické společnosti. Jsou napřed a hrály klíčovou roli při tažení S&P 500 k rekordním hodnotám. Ano, jejich ocenění jsou vysoká – technologické akcie se obchodují s poměrem P/E 30, zatímco širší index je na hodnotě 22. Ale jak tomu často bývá, právě to motivuje investory se orientovat také na jiné sektory. Šíře trhu se zvětšuje, což zvyšuje jeho celkový potenciál.

Kromě vysokých ocenění trápí institucionální investory i slabý výhled ziskovosti. Analytici z Wall Street očekávají za 2. čtvrtletí růst zisku na akcii jen o 2,8 % – nejnižší očekávané tempo za poslední dva roky.

Vývoj prognóz ziskovosti indexu S&P 500

"Chytré peníze" navíc poukazují i na další rizika: blížící se konec 90denního celního příměří, geopolitické napětí, Trumpovy útoky na Federální rezervní systém a narůstající státní dluh USA.

Nevědomost je blaženost. Maloobchodní investoři – neboli tzv. "hloupé peníze" – nadále dominují americkému akciovému trhu. Nakupují každý pokles a zatím se jim tato strategie v roce 2025 vyplácí.

Z technického hlediska ukazuje denní graf S&P 500 obnovený růstový trend. Další překážka pro býky se nachází v oblasti shluku pivotních úrovní kolem 6 200. Průraz nad tuto rezistenci by mohl ospravedlnit navýšení long pozic na širokém akciovém indexu.