FX.co ★ Euro by chtělo růst, ale Francie mu stojí v cestě

Nikdo není imunní vůči vyšší moci. Zdálo by se, že cesta na sever je pro pár EUR/USD otevřená. Federální rezervní systém hodlá v září obnovit cyklus měnové expanze. Credit Agricole očekává v roce 2025 dvě snížení sazby federálních fondů na 4 %. Evropská centrální banka je naopak připravena ukončit proces uvolňování měnové politiky. Výnosový diferenciál mezi americkými a německými dluhopisy klesá na nejnižší úroveň od roku 2021. Je dolar odsouzen k zániku? Tak rychle ne!

Dynamika výnosového diferenciálu amerických a německých dluhopisů

Na francouzské politické scéně opět vládne chaos. Vláda Françoise Bayroua vydržela mnohem déle než vlády jeho předchůdců, týmy Françoise Barniera. Přesto dominantní strany v parlamentu požadují jeho rezignaci. Aktiva druhé největší ekonomiky eurozóny se masivně vyprodávají. Tento příběh nápadně připomíná události z loňska, kdy rostoucí politická rizika vyvíjela silný tlak na pokles eura.

Něco podobného se odehrává na konci letošního léta. Pravděpodobnost hlasování o nedůvěře roste a Emmanuel Macron čelí těžké volbě: změnit vládu, nebo vyhlásit předčasné volby? Výnosový diferenciál mezi francouzskými a německými dluhopisy, klíčový ukazatel evropského rizika, vyskočil na nejvyšší úrovně od dubna. Jako by měl pár EUR/USD na noze závaží.

Dynamika výnosového diferenciálu mezi francouzskými a německými dluhopisy

Euru nepomáhá ani příběh Lisy Cook. Donald Trump oznámil, že propustil první černošku z pozice členky Rady guvernérů FOMC kvůli údajnému hypotečnímu podvodu. Cook je připravena bránit svá práva soudní cestou. Pokud dá soud za pravdu prezidentovi, dostane nezávislost Fedu nezhojitelnou ránu. Centrální banka zůstane bez ochrany, promění se v loutku Bílého domu a začne agresivně snižovat sazby.

Historie 70. let ukazuje, jak by to mohlo skončit. Předseda Fedu Arthur Burns se tehdy podvolil argumentům amerického prezidenta Richarda Nixona a začal uvolňovat měnovou politiku. Inflace zrychlila a americká ekonomika prošla dvojitou recesí. "Po nás potopa." Trump chápe, že důsledky jeho kroků ponesou budoucí generace. On sám vejde do historie jako muž, který urychlil americké HDP.

Narušení důvěry ve Fed je pro americký dolar špatná zpráva. O bezpečí už nelze mluvit. Investoři nebudou držet své peníze v zemi, kde se svět točí kolem Bílého domu, který se mění v rozvojový trh. Odliv kapitálu ze Spojených států by páru EUR/USD pomohl obnovit uptrend.

Z technického hlediska se hlavní měnový pár v denním grafu pokouší o býčí návrat nad férovou hodnotu 1,1650. Pokud kupci uspějí, zvýší se riziko realizace inside baru s průrazem nad jeho maximum 1,1725.