FX.co ★ Trh si vybral vítěze

Trhy zohledňují všechno. Dokážete na základě indexu S&P 500 poznat, kdo vyhraje americko-íránský konflikt? Americký prezident Donald Trump už dávno prohlásil vítězství, přesto Teherán stále kontroluje Hormuzský průliv a kapitulace je daleko. Přesto nadprůměrný výkon indexu S&P 500 oproti jeho globálním konkurentům jasně ukazuje, čí vítězství trhy v praxi podporují.

Dynamika S&P 500 vs. globálního MSCI

Za poslední dva měsíce index S&P 500 vyskočil o 16 %, což je jeho nejsilnější dvouměsíční série růstu od roku 2020. Od roku 1950 došlo pouze ke čtyřem epizodám takové rally. Pokaždé široký index pokračoval v rostoucím trendu s průměrným ziskem do konce roku kolem 17 %.

Zároveň index S&P 500 zaznamenává nejdelší sérii růstu od roku 1985. Za tímto vývojem stojí obrovská poptávka po akciích výrobců čipů a působivé výsledky firem. Údaje společnosti FactSet ukazují, že celkové zisky v prvním čtvrtletí meziročně vzrostly o 28,6 %. Pokud se tato tendence potvrdí až do konce výsledkové sezóny, bude se jednat o nejsilnější čtvrtletí od roku 2021.

Dynamika vítězné série indexu S&P 500

V tak silně optimistickém prostředí se banky a správci aktiv zdráhají označovat situaci za bublinu nebo vydávat pochmurné prognózy. Naopak Goldman Sachs zvýšil svůj cíl pro index S&P 500 na konec roku ze 7 600 na 8 000.

Růst byl také poháněn holubičí rétorikou některých členů FOMC. Guvernérka Fedu Michelle Bowman uvedla, že ukončení konfliktu na Blízkém východě by zmírnilo inflaci a že dopad konfrontace na růst USA by byl omezený. Tyto komentáře se shodují s názorem Bílého domu, že geopolitika způsobí pouze dočasný nárůst inflace, po kterém budou následovat nižší ceny, což by mohlo Fed dotlačit k uvolňování měnové politiky.

Riziko obnovené eskalace však nezmizelo. Zatímco si USA a Írán vyměňují úpravy návrhu dohody, Teherán sestřeluje americké drony a je bombardován na svém území – což jsou jasná porušení příměří, která obě strany veřejně bagatelizují.

Můj názor je, že S&P 500 může stále růst, pokud bude konflikt na Blízkém východě vyřešen. Snížení geopolitického rizika by omezilo inflaci a otevřelo by Fedu dveře k zahájení cyklu uvolňování.

Z technického hlediska denní graf S&P 500 ukazuje, že se na vrcholu rostoucího trendu tvoří doji bar. Pokles pod jeho minimum na 7 560 by zvýšil riziko obratu. Přesto by se k navyšování dlouhých pozic měly i nadále využívat pullbacky s dříve stanoveným cílem na úrovni 7 700.