FX.co ★ Zlato uvízlo mezi silnou zaměstnaností a tankery v Hormuzském průlivu

Cena zlata klesla o dalších 0,8 % na 4 392 USD za unci. Cena stříbra klesla o 0,7 % na 65,75 USD, cena platiny klesla a cena palladia vzrostla.

Důvodem byla kombinace dvou faktorů, z nichž každý samostatně působí proti tomuto kovu. Páteční data ukázala, že zaměstnanost v USA v srpnu vzrostla o 162 000, přičemž nezaměstnanost zůstala beze změny, což posílilo argumenty pro zvýšení sazeb na schůzce 15. a 16. září. Obchodníci zvýšili pravděpodobnost takového kroku na zhruba 60 % a vyšší náklady na půjčky tradičně oslabují podporu pro nevýnosné zlato.

Druhý faktor pocházel z Blízkého východu a funguje na základě stejné logiky sazeb. Írán uvedl, že v reakci na americké útoky o víkendu zaútočil na tři ropné tankery v Hormuzském průlivu a také na několik plavidel spojených s USA. Cena ropy Brent vzrostla nad 97 USD za barel. Zde leží hlavní paradox současnosti: geopolitická eskalace, která by podle učebnicové logiky měla pozvednout bezpečné aktivum, ho tlačí dolů, protože rostoucí ceny energií zvyšují inflační očekávání a zvyšují pravděpodobnost zpřísnění politiky.

Z technického hlediska se kov vrátil pod 200denní klouzavý průměr, který znovu získal zpět teprve před několika týdny. Od odrazu z přibližně 4 000 USD v červenci se zlato obchoduje v relativně úzkém pásmu a minulý týden oscilovalo na obou stranách 4 400 USD, zatímco obchodníci opakovaně revidovali očekávání ohledně politiky Federálního rezervního systému.

Další silnější zpráva o výrobních nebo spotřebitelských cenách očekávaná tento týden by mohla posílit příběh o zpřísnění a zatlačit zlato dále pod 4 400 USD. Naopak měkčí inflace by ulevila tlaku jen dočasně a působila by spíše jako oddech než jako obrat trendu.

Jak vážná je tato hrozba pro střednědobý výhled? Podle mého názoru je mnohem méně vážná, než naznačují kotace, a chování velkého kapitálu to potvrzuje. Nákupy centrálních bank a narativ o devalvaci připomínají stejnou rally, která v lednu vynesla kov na rekordní úroveň blízko 5 600 USD, a největší globální správci v posledních týdnech znovu budují pozice na zlatě. Investoři, kteří nyní kupují, se zaměřují nikoli na zářijové zasedání, ale na odolnost veřejných financí USA jako celku.

Jak bylo uvedeno výše, rozhodnutí přijde tento týden při zveřejnění indexu CPI. Očekávám, že pokud se dezinflace potvrdí, kov se vrátí do oblasti 4 450–4 500 USD, zatímco "horká" zpráva ho pošle směrem k 4 250 USD. Přikláním se k názoru, že i ve druhém scénáři bude pokles omezený, protože kupci při poklesech byli aktivní pod 4 300 USD po tři po sobě jdoucí měsíce. Riziko pro tuto prognózu zůstává v Hormuzském průlivu: úplné zablokování průlivu s přerušenou tankerovou dopravou by vytvořilo situaci, v níž by inflační kanál převážil bezpečný přístav natolik, že by kov ztratil podporu i v prostředí slabé inflace.

Co se týče současného technického obrazu zlata, kupující musí znovu získat nejbližší rezistenci na 4 425 USD. To by umožnilo cílit na 4 480 USD, nad kterou bude poměrně obtížné prorazit. Nejvzdálenějším cílem je oblast kolem 4 540 USD. Pokud zlato klesne, medvědi se pokusí ovládnout 4 372 USD. Pokud se jim to podaří, proražení tohoto rozpětí by býkům zasadilo vážnou ránu a mohlo by zlato stlačit k minimu 4 304 USD s další vyhlídkou na dosažení 4 249 USD.