FX.co ★ Dvě podmínky pro udržitelné oživení trhu

Na trhu sílí hlasy předpovídající další pokles. Ke včerejšímu dni se bitcoin stále obchodoval pod hranicí 84 000 USD a ethereum kolem 2 500 USD. Mnoho účastníků trhu se domnívá, že kryptoměny přišly o příliv kapitálu, zatímco akcie nadále rostou díky silným firemním ziskům. Kapitál, který v průběhu léta proudil do kryptoměn, nyní upřednostňuje akcie; to vysvětluje, proč ani pozitivní zprávy z odvětví nevedou k trvalému růstu cen.

Tento trend potvrzují i údaje o tocích kapitálu. Spotová bitcoinová ETF od začátku října zaznamenala odliv přibližně 451 mil. USD a fondy zaměřené na bitcoin, ethereum a solanu vykázaly minulý týden celkový odliv ve výši zhruba 1,25 mld. USD. Fondy na ETH zaznamenaly odliv kapitálu devět obchodních dní v řadě v celkové výši 697,2 mil. USD a fondy na solanu ukončily rekordní sérii čtrnácti týdnů přílivu kapitálu. Současně akciové indexy podporuje výsledková sezóna, která začala tento týden; indexy Nasdaq a S&P 500 se obchodují poblíž historických maxim.

Podle účastníků trhu jsou pro udržitelné oživení nezbytné dvě podmínky. Zaprvé: výnosy dlouhodobých amerických státních dluhopisů musí klesnout a stabilizovat se. Výnosy třicetiletých dluhopisů dosáhly minulý týden 5,70 % (nejvyšší hodnota od roku 2002) a výnosy desetiletých dluhopisů se vyšplhaly na 5,35 %; dokud výnosy rostou, zůstávají aktiva, která negenerují výnos, pod tlakem. Zadruhé: musí se vrátit čistý příliv kapitálu do spotových krypto ETF, jelikož institucionální poptávka se realizuje především prostřednictvím těchto nástrojů. Ani jedna z těchto podmínek zatím není splněna, což je pro mě hlavní důvod k opatrnosti.

Praktický závěr: dokud nebudou tyto podmínky splněny, je lepší nenakupovat altcoiny při krátkodobých poklesech. Vyznačují se nižší likviditou a při propadech ztrácejí více než bitcoin; ethereum navíc přišlo o podporu ze strany korporátních kupců. Minulá oživení ukazují, že prodejci rychle negují cenové pohyby, které nejsou podloženy přílivem kapitálu, a současné klidné obchodování kolem 83 000 USD představuje pouze přestávku před zveřejněním údajů o inflaci v USA.

Dlouhodobý výhled přitom zůstává pozitivní: účastníci trhu věří, že se současný cyklus stále nachází ve své počáteční fázi. Tento názor podporují i další signály. Saylor prohlásil, že býčí trh již začal, a analytici JPMorgan odhadují příliv kapitálu do digitálních aktiv od začátku roku na zhruba 50 mld. USD, přičemž očekávají pozitivní impuls pro čtvrté čtvrtletí. Tyto názory bych nestavěl do protikladu k opatrnosti – odrážejí totiž odlišné časové horizonty. V nadcházejících týdnech budou hrát prim makroekonomická data a toky kapitálu, zatímco z celoročního hlediska mají více argumentů na své straně býci.

Můj základní scénář: dokud se výnosy dluhopisů udrží poblíž maxim a do ETF nezačne znovu proudit kapitál, bude se bitcoin obchodovat v pásmu s rizikem návratu k úrovni 81 000 USD a ethereum bude vykazovat slabší výkonnost. Příznivá data o inflaci v USA by dnes mohla zmírnit tlak a vytvořit podmínky pro počáteční příliv kapitálu do fondů; naopak vysoký údaj by posíllil sázky na zvyšování sazeb ze strany Federálního rezervního systému a otevřel cestu k dalším poklesům. Za první potvrzení obratu bych nepovažoval pouhé odražení ceny, nýbrž alespoň dva po sobě jdoucí dny čistého přílivu kapitálu do bitcoinových ETF, doprovázené zastavením růstu výnosů.

Pokud jde o bitcoin, cena se pohybuje v úzkém pásmu mezi úrovní supportu 83 300 a rezistence 83 600 (s vnějšími hranicemi 82 800 a 84 100). Plán počítá se dvěma zrcadlovými směry a zahrnuje scénáře úplného proražení i zamítnutí pohybu. Existují dvě možnosti pro nákup. První představuje potvrzené proražení nad 83 600: nákup s cílem na 84 100, kde vyberu zisk a zvážím krátkou pozici (short) při zpětném poklesu (pullbacku), za předpokladu, že se cena nachází nad 50denním klouzavým průměrem a indikátor Awesome Oscillator je nad nulou. Druhou možností je odraz od úrovně 83 300 v případě, že se proražení směrem dolů nepotvrdí a pokles se ukáže jako falešný: nákup s očekávaným návratem nejprve k 83 600 a následně k 84 100.

Prodejní scénáře jsou symetrické. Při potvrzeném proražení pod úroveň 83 300 zvažte krátkou pozici s cílem na 82 800, pokud se klouzavý průměr nachází nad cenou a indikátor Awesome Oscillator je pod nulou. Pokud průraz nad úroveň 83 600 selže a cena se vrátí pod ni, otevírá se příležitost pro krátkou pozici od úrovně rezistence s cílem na 83 300 a následně 82 800.

U etherea je logika zcela shodná s bitcoinem, pouze v odpovídajícím cenovém měřítku: vnitřní pásmo mezi supportem 2 496 a rezistencí 2 511, vnější hranice na 2 478 a 2 529. Nakupujte při potvrzeném průrazu nad 2 511 s cílem na 2 529; zde vyberu zisk a zvážím krátkou pozici při pullbacku. Platí stejné podmínky: cena nad 50denním klouzavým průměrem a indikátor Awesome nad nulou. Nakupujte při odrazu od úrovně 2 496; pokud se průraz směrem dolů nepotvrdí, očekávejte pohyb nejprve k 2 511 a poté k 2 529.

Pro prodej platí: otevřít krátkou pozici po potvrzeném průrazu pod 2 496 s cílem na 2 478, za předpokladu, že se klouzavý průměr nachází nad cenou a indikátor Awesome je pod nulou. Odraz od úrovně 2 511 v případě selhání průrazu směrem vzhůru umožní vstup do krátké pozice s návratem k 2 496 a následně k 2 478. Oba indikátory používejte spíše jako filtry pro eliminaci falešných pohybů než jako samostatné důvody pro předčasný vstup; rozhodujte se až poté, co cena potvrdí uvedené úrovně.