FX.co ★ Zlatu chybějí nové impulzy

Zlato se dnes stabilizovalo po projevu předsedy Federálního rezervního systému Kevina Warshe v Bangkoku, který přiměl obchodníky omezit sázky na zvýšení sazeb tento měsíc. Spotové zlato se obchoduje kolem 4 174,07 USD za unci, tedy v podstatě beze změny, poté, co kov včera zaznamenal největší jednodenní zisk za více než dva týdny a uzavřel poblíž 4 145,80 USD. Stříbro vzrostlo o přibližně 0,6 % na 57,72 USD (po 56,15 USD ve čtvrtek); platina a palladium také posílily.

Warsh na zasedání MMF neřekl nic, co by vyvrátilo očekávání pauzy v říjnu, a dal trhu jen málo náznaků před obdobím tzv. blackoutu, které začne v sobotu a potrvá do zasedání za dva týdny. Pravděpodobnost zvýšení sazeb na tomto zasedání klesla na přibližně 17 %. To je pro zlato konstruktivní, protože zvýšení by vyvíjelo na aktivum, které negeneruje výnos, tlak.

Podpora je však omezená. Zlato ve čtvrtek vzrostlo částečně proto, že pochybnosti o boomu investic do umělé inteligence vytlačily investory z technologických akcií a rostoucí poptávka po dluhopisech stlačila výnosy dolů. Dnes se prodej akcií zmírnil a výnosy státních dluhopisů mírně vzrostly napříč křivkou, takže faktor, který včera zlatu pomohl, částečně vyprchal. Všimněte si, že výnosy zůstávají hlavním ukazatelem pro tento kov.

V tomto kontextu se zdá, že zlato zakončí týden mírně níže. Dolů ho táhne soubor údajů o inflaci za září – ceny výrobců a maloobchodní tržby – které překvapivě vzrostly a dříve posílily sázky na říjnové zvýšení sazeb. Od začátku konfliktu mezi USA a Íránem koncem února ztratil kov asi pětinu své hodnoty, protože konflikt narušil energetické trhy, podnítil inflaci a přiměl centrální banky k utahování, přičemž Fed minulý měsíc poprvé od roku 2023 zvýšil sazby.

Vše nasvědčuje tomu, že dokud Fed v prosinci nedá jasný signál a výnosy zůstanou vysoké, zlato se bude obchodovat v úzkém rozmezí 4 150–4 200 USD. Pokud ropa oslabí a inflace začne vykazovat známky ochlazení, očekávám pohyb směrem k horní hranici tohoto pásma; bez nižších výnosů a udržitelné dynamiky nad 4 200 USD však neočekávám průlom. Pokud nová data oživí sázky na zvyšování úrokových sazeb, dostane se tento kov pod nový tlak.

Kupující musí překonat nejbližší rezistenci na 4 192 USD, aby mohli cílit na 4 249 USD; nad tuto úroveň už bude obtížné dále prorazit. Vzdálenějším cílem na straně růstu je oblast 4 304 USD. Směrem dolů se medvědi zaměří na získání úrovně 4 124 USD; pokud uspějí, prolomení pásma by tvrdě zasáhlo býčí pozice a stlačilo cenu zlata na 4 062 USD s možností dalšího poklesu až na 4 047 USD.