FX.co ★ Pouhé naplňování očekávání investorům už nestačí

Globální technologická rally se tento týden zastavila. Futures kontrakty na Nasdaq-100 dnes již klesly o 1 %, což znamená, že třídenní růst indexu se do víkendu s velkou pravděpodobností promění ve výprodej. Futures kontrakty na S&P 500 klesly o 0,2 %. Evropské akcie by měly při otevření obchodování mírně posílit.

Včerejší pokles na trzích spustily zklamání z výsledků dvou velkých firem. Akcie Alphabetu po uzavření obchodování klesly o 10 % poté, co tržby nenaplnily očekávání, což přiživilo obavy, že Google ztrácí půdu pod nohama ve prospěch konkurence v oblasti umělé inteligence, přestože na tuto technologii vynaložil stovky miliard. Samsung Electronics klesla o 4 % poté, co společnost neoznámila nový program výplaty akcionářům a vykázala čistý zisk pod odhady analytiků. Korejský index Kospi po této zprávě klesl. Ne všechny zprávy byly špatné: akcie Microsoftu v after-hours obchodování vzrostly o 2,9 % díky silným prodejům cloudových služeb a Oracle dopoledne vzrostl o 11 % po oznámení dlouhodobé projekce volného cash flow.

Protože očekávání byla již velmi vysoká, trh trestá společnosti, které je nedokážou překonat. Akcie mohou klesnout i při relativně slušných výsledcích, pokud zisky nepřekročí prognózy. Trh stále více požaduje důkazy o tom, že obrovské investice do umělé inteligence se promítnou do zisku dostatečně rychle, aby ospravedlnily vysoké valuace.

Další zkoušky jsou na cestě. Dnes zveřejní výsledky Amazon, Apple pak příští týden. Dnes také zveřejní své rozhodnutí ECB a očekává se, že ponechá sazby beze změny. Zítra zasedá Bank of Japan a ani ona by podle očekávání neměla sazby měnit. V USA dnes bude zveřejněn jádrový index výdajů na osobní spotřebu (Core PCE) – preferovaný inflační ukazatel Fedu. Připomeňme, že Fed včera ponechal sazby beze změny v poměru hlasů 10–2 a Kevin Warsh na tiskové konferenci uvedl, že zatím neexistují žádné pevné závěry ohledně politiky.

Po rozhodnutí Fedu ceny státních dluhopisů vzrostly a výnosy dvouletých dluhopisů, které jsou obzvláště citlivé na sazby, klesly o 2 bazické body na 4,68 %; výnosy desetiletých dluhopisů také klesly o 2 body na 5 %. Trh to vnímá jako známku Warshovy opatrnosti, možná v reakci na příliš optimistická očekávání týkající se AI. Slabost zlata a bitcoinu dále potvrzuje, že dluhopisy opět zaujímají svou roli hlavního bezpečného přístavu.

Na Blízkém východě cena ropy klesla v reakci na nové diplomatické snahy, jejichž cílem je zabránit obnovení útoků USA na Írán. Ropa Brent ztratila 1,2 % a obchodovala se za 113,90 USD za barel. Zatímco včera ropa posilovala v důsledku zpráv o možné vojenské kampani po volbách, dnešní pokles ukazuje, jak rychle trh reaguje na jakékoli náznaky jednání.

Technický výhled pro S&P 500

Dnes je hlavním úkolem kupujících překonat bezprostřední úroveň rezistence na 7 737. To by potvrdilo růstový trend a otevřelo cestu k dalšímu pohybu směrem k úrovni 7 756. Pro býky je rovněž klíčové udržet si kontrolu nad úrovní 7 774, což by posílilo pozice kupujících. V případě poklesu, vyvolaného sníženou ochotou riskovat, musí kupující zasáhnout v oblasti 7 718. Pokud by tato úroveň byla prolomena, cena by se rychle vrátila k hodnotě 7 698, čímž by se otevřel prostor pro další pokles k úrovni 7 679.