FX.co ★ Investoři dělají svými obavami z recese z komára velblouda

Jsou obavy z recese oprávněné? Experti i účastníci trhu jsou napjatí. Federální rezervní systém ale zůstává v klidu, zatímco na trhu přetrvávají obavy.

Analytici docházejí k závěru, že negativní reakce trhu na slabé červencové nonfarm payrolls podpořila obavy, že americká centrální banka možná udělala chybu, když na nedávném zasedání ponechala svou úrokovou sazbu na 23letém maximu.

Investoři aktuálně spekulují o harmonogramu snižování sazeb Fedu a možném nástupu recese, která by mohla tvrdě dolehnout na americkou ekonomiku.

Někteří ekonomové ale považují recesi za nepravděpodobnou a domnívají se, že trh zareagoval na slabé červencové náborové aktivity v USA přehnaně. Podle Torstena Sloka, hlavního ekonoma Apollo Global Management, trh „počítá s příliš velkým množstvím snížení sazeb“. Torsten Slok navrhuje, aby investoři brali tržní předpovědi o snižování sazeb Fedu a o recesi s rezervou. Dodal, že neexistují přesvědčivé důkazy, že americká ekonomika směřuje do recese.

Analytici z BlackRock Investment Institute dříve také tvrdili, že obavy z recese v USA jsou přehnané.

Po zveřejnění oficiální zprávy o zaměstnanosti v USA investoři rychle nastolili téma, že Federální rezervní systém by mohl v roce 2024 snížit úrokové sazby více než čtyřikrát, přičemž předchozí předpoklady počítaly se třemi sníženími. Podle některých analytiků by Fed mohl snížit úrokové sazby ještě před zářijovým zasedáním.

Nejznepokojivějším aspektem červencových nonfarm payrolls byl nárůst míry nezaměstnanosti na 4,3 %, který vyvolal paniku na trhu. Měsíční míra nezaměstnanosti v USA podle nejnovější zprávy zpomalila na nejnižší úroveň od roku 2020.

Brett Ryan, americký ekonom z Deutsche Bank, ale radí zachovat klid. Americký trh práce podle něj podporuje spíš nedostatečné propouštění než silný nábor nových zaměstnanců. „Složky růstu nezaměstnanosti jsou jiné, než jaké obvykle vidíme na začátku recese. Aktuální růst míry nezaměstnanosti je z velké části způsoben růstem nabídky pracovních sil, kdy jednotlivci buď poprvé vstupují na trh práce nebo se do práce vracejí. Na současné údaje není třeba reagovat přehnaně,“ říká Ryan.

Jeho názor sdílejí i ekonomové z Bank of America, kteří mají za to, že bez hromadného propouštění nejsou argumenty pro drastické mimořádné snížení sazeb Fedu přesvědčivé. „Zářijové snížení sazeb je téměř polovina úspěchu, ale americká ekonomika pravděpodobně nepotřebuje razantní uvolnění měnové politiky. Taková strategie by mohla vyvolat recesi,“ shrnuje Bank of America.

Někteří analytici také považují prudkou reakci trhu na aktuální makroekonomické údaje za příležitost k rozhodnějším krokům na akciovém trhu. Podle Simy Shah, hlavní globální stratéžky Principal Asset Management, se makroekonomická situace nemění.

„Očekává se zpomalení americké ekonomiky, ale recese je nepravděpodobná. Federální rezervní systém nejspíš sníží úrokové sazby, ale nikoli agresivně. Zatím je vše v pořádku. Ekonomické prostředí se změnilo jen málo,“ dodává Sima Shah.