FX.co ★ Trhy dají v roce 2026 přednost kilowattům a kaloriím, ne HDP

Analytici společnosti Morgan Stanley se domnívají, že v roce 2026 nebude dynamika akciových trhů určována ani tak tradičními makroekonomickými faktory, jako spíše řadou nevyřešených otázek v oblasti technologií, globálního obchodu, kapitálových výdajů a chování spotřebitelů.

Podle banky se investoři s těmito otázkami již zabývají, ale jejich dopad se v současných cenách akcií zatím plně neprojevuje.

Klíčovou otázkou zůstává, jak široce se umělá inteligence (AI) rozšíří mimo své rané uživatele. Přestože do AI proudí značné investice, další fáze růstu závisí na praktické implementaci – které odvětví z ní budou mít skutečný prospěch a která naopak pocítí jen rostoucí náklady.

Mezi sektory, kde by AI mohla výrazně změnit provozní modely, Morgan Stanley uvádí dopravu, maloobchod, média a zdravotnictví. Analytici poznamenávají, že budoucí vítězové se mohou lišit od současných očekávání trhu.

Samostatnou diskusi vyvolává rozvoj datových center a infrastruktury pro AI. Investoři posuzují, zda současný nárůst kapitálových výdajů (capex) povede k trvalým ziskům, nebo zda omezení v dodávkách elektřiny, tlak na ceny a nerovnoměrná poptávka omezí růstový potenciál.

Analytici zdůrazňují, že přístup k elektřině a geografická poloha se při určování dlouhodobých lídrů trhu mohou ukázat být stejně důležité jako samotné technologie.

Morgan Stanley rovněž poukazuje na sílící multipolaritu globálního obchodu, která by mohla vyústit ve strukturální změny v těžbě kritických surovin a v umisťování nových výrobních kapacit. V rozpadající se globální ekonomice jsou dodavatelské řetězce, těžba zdrojů a průmyslová výroba čím dál víc formovány politickými rozhodnutími vedle ekonomických faktorů.

To vyvolává otázky ohledně přerozdělení investičních toků a toho, které společnosti budou mít prospěch z regionalizovanějšího modelu globální ekonomiky.

Na korporátní úrovni investoři nadále diskutují o vyhlídkách na fúze a restrukturalizace. Vzhledem k nerovnoměrným obchodům a stále vysokým nákladům na financování mohou společnosti zůstat opatrné a zaměřit se na efektivitu a řízení rozvahy.

Nakonec analytici poukazují na rostoucí dopady léků na hubnutí s obsahem GLP-1 na potravinářský průmysl, maloobchod a zdravotnictví. Diskuse se přesouvá od účinnosti těchto léků k tomu, jak hluboce mění spotřebitelské návyky a struktury poptávky v různých odvětvích.