FX.co ★ Euro si drží svou pozici navzdory eskalujícímu napětí mezi USA a Evropou

Navzdory přetrvávajícím rizikům pro hospodářský růst v eurozóně vytváří eskalující napětí mezi Spojenými státy a Evropou ohledně Grónska příznivé podmínky pro euro vůči dolaru.

Bezprostřední hrozba 10% cla na dovoz z osmi evropských zemí do Spojených států pominula poté, co byla stažena v souvislosti se signály o možné dohodě. Tato epizoda však připomněla trhům, že obchodní a politická nejistota je opět na pořadu dne, což investory udržuje v pohotovosti.

Podle Bank of America je pár EUR/USD v současné době ovlivňován dvěma protichůdnými silami. Na jedné straně bilaterální eskalace ohrožuje hospodářský růst Evropy, což obvykle vyvíjí na euro tlak. Na straně druhé role Evropy jako klíčového zdroje financování deficitu běžného účtu USA znamená, že rostoucí napětí může více uškodit dolaru.

Nedávný vývoj na trhu naznačuje, že v současné době převládá druhý faktor. Během poslední vlny nejistoty americké akcie klesly, výnosy vzrostly, volatilita prudce stoupla a v rozporu s klasickou logikou pár EUR/USD posílil.

BofA poznamenává, že reakce trhu byla mírnější než v dubnu 2025. To odráží jak snížený efekt překvapení, tak očekávání možného uklidnění situace. Celkový trend však zůstal nezměněn a euro posílilo.

Historicky má jednotná evropská měna po náhlém zvýšení celních sazeb týkajících se EU tendenci posilovat. Podle odhadů banky činil průměrný dodatečný růst ve srovnání s trendem po takových událostech přibližně 1 % týdně. Analytici také poukazují na to, že došlo ke změně logiky trhu. Vyšší reálné výnosy v USA již nezaručují silnější dolar vůči euru.

Ekonomický dopad možného návratu ke clům bude pravděpodobně omezený, pokud se opatření nedotknou celé EU. Osm cílových zemí představuje přibližně 11 % dovozu USA a jejich účast na jednotném evropském trhu umožňuje přesměrování obchodních toků. Významnější náklady mohou vzniknout v důsledku dlouhodobé nejistoty, která by mohla utlumit investiční aktivitu v Evropě.

Střednědobé faktory také hovoří ve prospěch eura. Bank of America zdůrazňuje, že rostoucí politická podpora fiskálních výdajů v Evropě posiluje poptávku po euru, zejména na pozadí podstatných investic USA do umělé inteligence. Koordinovaná reakce EU, zejména se zaměřením na služby spíše než na zboží, by mohla dále podpořit evropskou měnu, pokud eskalace zůstane zvládnutelná.