FX.co ★ ​Dolar oslabuje na pozadí poklesu důvěry v americkou politiku

Americký dolar klesl na nejnižší úroveň od roku 2022 na pozadí nárůstu pochybností investorů o udržitelnosti americké hospodářské politiky. Během druhého prezidentského období Donalda Trumpa se index amerického dolaru agentury Bloomberg snížil o téměř 12 %, což odráží významný odliv kapitálu z amerických aktiv.

Na trzích získává na síle strategie známá jako „devalvační obchodování“ – investoři snižují expozici vůči dolaru a nástrojům navázaným na dolar. Hlavním faktorem vyvíjejícím tlak na měnu je nepředvídatelnost politiky Bílého domu. Patří sem hrozby nových cel, tlak na Federální rezervní systém kvůli snižování sazeb a náhlé iniciativy v zahraniční politice, které ovlivňují vztahy se spojenci USA.

Navzdory oficiálním prohlášením o závazku k silnému dolaru trhy stále častěji vycházejí z předpokladu, že slabší měna je pro administrativu přijatelný nástroj na podporu exportu. Prezident dříve prohlásil, že současná úroveň kurzu je „vynikající“, čímž tyto očekávání ještě podpořil.

V takovém prostředí se kapitál přesměrovává do alternativních aktiv. Rozvíjející se trhy zažily nejlepší začátek roku od roku 2012, zatímco objem zajišťovacích pozic proti dalšímu oslabení dolaru dosáhl rekordních úrovní, což signalizuje nárůst obranných strategií mezi investory.

„Éra automatického hromadění dolarů je u konce,“ řekl Pramol Dhawan z PIMCO a popsal současné trendy jako strukturální změnu v investičních režimech.

Pokles dolaru se v pátek dočasně zastavil po zprávách o jmenování Kevina Warshe dalším předsedou Fedu. Navzdory jeho nedávným prohlášením, která se úzce shodují s postojem Bílého domu, je Warsh trhy vnímán jako konzervativnější osobnost, která je ve srovnání s ostatními kandidáty méně nakloněna agresivnímu snižování sazeb.

Analytici varují, že klesající důvěra zahraničních investorů představuje riziko pro americký dluhový trh. S deficitem federálního rozpočtu ve výši přibližně 1,8 bil. dolarů a celkovým vládním dluhem blížícím se 39 bil. dolarů zůstávají Spojené státy silně závislé na poptávce po státních dluhopisech. Pokračující odliv zahraničního kapitálu by mohl donutit vládu zvyšovat výnosy, čímž by narostl tlak na hospodářský růst.