FX.co ★ JPMorgan snižuje cílovou hodnotu S&P 500 na 7 200 poté, co blokáda Hormuzského průlivu vyvolala šok v dodávkách

Stratégové JPMorgan Chase & Co. výrazně snížili svůj cíl pro index S&P 500 na konec roku ze 7 500 na 7 200 bodů. Tým analytiků pod vedením Fabia Bassiho varoval, že efektivní blokáda Hormuzského průlivu vyvolala rozsáhlý šok v nabídce, který hrozí zpomalením globálního hospodářského růstu a vyvoláním nové vlny inflace.

Revize prognózy přišla v době výrazného napětí na akciových trzích. ETF fond SPDR S&P 500 zaznamenal čtvrtý po sobě jdoucí týden ztrát – nejdelší sérii ztrát více než za rok. JPMorgan identifikuje jako hlavní riziko pro akcie kompresi ocenění, která nutí investory přehodnotit vyhlídky likvidity a růstová očekávání v prostředí, kde se ropa obchoduje za 110 dolarů za barel.

Bassi odhaduje, že pokud ceny ropy v trojciferných hodnotách přetrvají do konce roku, může být nutné konsenzuální odhad zisku na akcii (EPS) pro společnosti v S&P 500 snížit o 2–5 %. Stratégové banky poukazují na historický precedent: čtyři z pěti hlavních ropných šoků od 70. let vedly k recesi; což je trend, který trhy podle nich do značné míry ignorují. Obchodníci jsou rozptýleni jinými tématy – od odepisování soukromých úvěrů až po obavy z umělé inteligence – a mohou podceňovat riziko vážného hospodářského poklesu.

Nový cíl 7 200 bodů stále naznačuje přibližně 11% nárůst oproti současným úrovním, avšak institucionální investoři přecházejí do opatrnějšího režimu. JPMorgan doporučuje klientům zachovat expozici vůči akciím, ale výrazně zvýšit zajišťovací pozice.

Banka poznamenala, že americko-izraelská vojenská operace v Íránu nejeví žádné známky brzkého konce a že mírná korekce trhu v tomto roce dosud neodráží realitu, kdy palivo zůstává drahé po delší dobu. JPMorgan varuje, že stagflační kombinace stagnující aktivity a rostoucích nákladů činí měkké přistání nepravděpodobným. Dokud bude Hormuzský průliv nestabilní, bude implicitní energetická daň pro americké spotřebitele a průmysl působit jako brzda pro oceňování akcií až do konce roku 2026.