FX.co ★ ​Průzkum BofA: správci aktiv přecházejí od obav z recese k obavám z inflace

Globální institucionální investoři výrazně přehodnotili svá makroekonomická očekávání a přesunuli svou pozornost od obav z recese k obavám z obnovení inflačního tlaku ve Spojených státech.

Květnový průzkum Bank of America mezi 60 správci aktiv spravujícími zhruba 869 mld. dolarů ukázal, že odolnost americké ekonomiky zase zařadila na agendu dne možnost dalšího zvýšení sazeb ze strany Federálního rezervního systému.

Nálada mezi účastníky trhu se během posledního měsíce výrazně změnila:

- 28 % správců nyní věří, že inflační tlaky v USA jsou výrazně podhodnoceny. Podíl se od dubna zdvojnásobil.

- 25 % respondentů očekává, že Fed trhy překvapí silnějším cyklem zvyšování sazeb, než je v současné době zohledněno v cenách.

Návrat rizika jestřábího postoje již mění skladbu portfolií. Investoři se vzdávají dlouhých pozic ve státních dluhopisech a uzavírají obchody, které sázejí na strmější výnosovou křivku. Silná makroekonomická data z USA jsou vnímána jako hlavní katalyzátor obnovené síly dolaru.

V otázce politiky Evropské centrální banky neexistuje jasný konsenzus. Zatímco 58 % respondentů považuje potenciální zvýšení sazeb za nezbytné k omezení inflace, 31 % považuje další zpřísňování za regulační chybu.

Rozvíjející se trhy se odrazily od víceletých minim. Fondy přešly k nadhodnocenému postoji k dluhu rozvíjejících se trhů a preferovaly nástroje v místních měnách. Strategové Bank of America varovali, že tento optimismus stojí na vratkých základech vzhledem k vysoké úrovni globálního geopolitického rizika.

Vzhledem k rostoucím inflačním očekáváním se toky přesunuly od defenzivních hotovostních nástrojů. Nákup rizikových aktiv je v současnosti nejčastěji voleným obchodem (47 % manažerů); dlouhé pozice v komoditách se s 22 % umístily na druhém místě.