FX.co ★ Nový předseda Fedu Kevin Warsh čelí silnému inflačnímu tlaku

Kevin Warsh, nově jmenovaný předseda amerického Federálního rezervního systému, zahajuje své funkční období v náročných makroekonomických podmínkách charakterizovaných rostoucí inflací a řadou šoků pro americkou ekonomiku. Podle analytické zprávy Bank of America vedla současná situace investory k otázkám, zda Warsh, bývalý zastánce přísné měnové politiky, zachová svůj předchozí postoj, nebo se přikloní k akomodativnímu přístupu. Historicky byl Warsh během svého působení v Radě guvernérů Fedu považován za „zarytého jestřába“. Jeho nedávná rétorika se však změnila ve prospěch podpory snižování úrokových sazeb. Nový předseda Fedu se zasazuje o zaměření na ukazatele jádrové inflace a naznačuje, že při hodnocení rostoucích cen by se měly ignorovat externí faktory, jako jsou obchodní cla a geopolitické otázky.

Jeho náznaky „holubičího“ postoje však mohou narazit na silný odpor ze strany ostatních členů FOMC. S rostoucími inflačními tlaky na domácí scéně trhy již rychle přehodnocují očekávání – obchodníci téměř zcela opustili předpoklad brzkých snížení sazeb a nyní spíše počítají s dalším kolem zpřísňování měnové politiky.

Očekává se, že Warshův optimistický pohled na dopad umělé inteligence vyvolá další diskuse uvnitř Fedu. Věří, že technologie umělé inteligence podpoří strukturální růst produktivity a povedou k dlouhodobému snižování cen. Analytici BofA však zdůrazňují, že Warsh může mít s obhajobou této pozice před kolegy z FOMC problém, protože většina z nich raději spoléhá na hmatatelné statistické důkazy než na dlouhodobé prognózy technologických výnosů.

Analytici zároveň Warshe označují za „jestřába v otázce rozvahy“. Očekává se, že nový předseda se zaměří na omezení růstu portfolia aktiv Fedu s cílem výrazně snížit agregátní poptávku bankovního systému po rezervách o přibližně 200 až 500 miliard dolarů ve střednědobém horizontu prostřednictvím cílených regulačních úprav. Budoucí trajektorie amerického dolaru na globálním trhu bude v konečném důsledku přímo záviset na výsledku vnitřního mocenského boje uvnitř Fedu. Tento boj se soustředí na to, zda Warsh dokáže prosadit svou aktualizovanou, mírnější měnovou politiku, nebo zda ho institucionální setrvačnost centrální banky donutí udržet si její tradiční pověst neochvějného bojovníka proti inflaci.