FX.co ★ Cena ropy klesá navzdory prognózám Goldman Sachs

Goldman Sachs posunula svůj časový harmonogram obnovení vývozu ropy z Perského zálivu z konce června na konec srpna. Zároveň banka ponechala svou prognózu ceny ropy Brent na 4. čtvrtletí 2026 na 90 dolarech za barel s argumentem, že delší uzavření Hormuzského průlivu by bylo kompenzováno menším než očekávaným nedostatkem dodávek.

Analytici odhadují deficit dodávek ve 2. čtvrtletí na 5–6 milionů barelů denně. To je výrazně méně než skutečné ztráty produkce na Blízkém východě, které odhadují na 14–15 milionů barelů denně. Šok na trhu zmírnily dva faktory: pokles poptávky o téměř 5 milionů barelů denně a přebytek nabídky z předválečného období. V důsledku toho spotové futures na Brent zhruba o 25 % klesly od březnových vrcholů, když se po oznámení příměří snížila panika mezi investory.

Ekonomové z Goldman Sachs v čele s Daanem Struyvenem poznamenávají, že k obnovení normálních úrovní exportu na 23 milionů barelů denně stačí oživit přibližně 70 % tranzitu přes Hormuzský průliv. Zbývající objemy by byly směrovány přes již používané objízdné kanály přes Yanbu, Fujairah, Ománský záliv a Ceyhan. Hlavním problémem dodávek je nedostatek kapacity ropovodů pro přepravu již vytěžené ropy, zatímco těžba v regionu nadále probíhá normálně.

Banka snížila svou prognózu ropy Brent o 5 dolarů na 80 dolarů za barel pro rok 2027. Nabídka poroste v důsledku odchodu Spojených arabských emirátů z OPEC a také v důsledku nárůstu produkce v Brazílie, Guyaně a Venezuele. Poptávka se však plně neobnoví: očekává se, že více než 10 % ztracené poptávky bude trvalé kvůli zrychlenému přechodu Číny k zeleným technologiím. Podíl elektromobilů na prodeji osobních automobilů v Číně vzrostl z 50 % v únoru na 62 % v květnu.

Přestože se v roce 2027 očekává přebytek ropy ve výši 3,5 mil. barelů denně, ceny by se měly vyhnout kolapsu díky vyčerpaným zásobám zemí OECD a přetrvávající geopolitické prémii. Goldman Sachs také nastiňuje scénáře poklesu cen: pokud zůstane Hormuzský průliv uzavřen do konce roku, ropa Brent by mohla vystoupat na 140 dolarů za barel; pokud se export plně vrátí do normálu již v červenci díky hojné nabídce, ceny ropy by mohly klesnout na 60 dolarů za barel.