FX.co ★ ​​Evropané čelí obrovským účtům za plyn, zatímco jiné země bohatnou na neuronových sítích

Od začátku konfliktu na Blízkém východě zaostávají evropské akciové indexy za globálními trhy o 7 %. Analytici Goldman Sachs připisují tento slabý výkon trojímu zásahu do ekonomiky regionu: energetické nejistotě, rostoucím úrokovým sazbám a kritickému nedostatku společností souvisejících s umělou inteligencí.

Eurozóna je čistým dovozcem energie a vůči geopolitickým šokům je velmi zranitelná. Ačkoli ropa Brent kvůli slabé globální poptávce klesla pod 90 dolarů za barel, ceny plynu rostou. Rozvíjející se trhy aktivně nakupují palivo na vrcholu letní spotřeby, zatímco rozvinuté země doplňují zásoby před zimou. Goldman Sachs zdůrazňuje, že Evropa je na ceny plynu mnohem citlivější. Drahá energie ovlivňuje marže firem a snižuje očekávání zisku na akcii, přičemž nejvíce je zasažena ekonomika Německa a sektor spotřebitelského zboží.

Druhým faktorem tlaku je přísná měnová politika. Vzhledem k nedávnému zvýšení sazeb ECB o 25 bazických bodů uprostřed trvalé inflace na straně nabídky a slabého hospodářského růstu musí investoři počítat s dalším zpřísňováním měnové politiky. V důsledku toho vzrostly krátkodobé výnosy, reálné úrokové sazby se posunuly do restriktivního pásma a multiplikátory oceňování akcií se snížily.

Evropa se navíc drží stranou globálního investičního boomu kolem umělé inteligence. Váha technologického sektoru v evropském benchmarkovém akciovém indexu činí pouze 10 % – zaostává za financemi, průmyslem a zdravotnictvím. Globální růst se mezitím soustředí na umělou inteligenci a polovodiče. Pro srovnání, americký trh od začátku roku vzrostl o 8 %, ale bez započítání společností zabývajících se umělou inteligencí by zisk činil pouhé 2 %. Asijské akciové indexy bez Japonska vzrostly o 18 %, ale bez technologických rally v Jižní Koreji a na Tchaj-wanu by byly o 5 % níže.

Navzdory současnému pesimismu vidí analytici Goldman Sachs prostor pro postupné zlepšení evropských trhů. Banka očekává, že ropa Brent se ve 4. čtvrtletí ustálí na přibližně 90 dolarech. Její ekonomové v krátkodobém horizontu očekávají uvolnění politiky Federálního rezervního systému. Analytici doporučují investorům přesměrovat pozornost na sektory s vysokou předvídatelností zisků – včetně technologií, bank, obranného/letecko‑kosmického průmyslu a obnovitelných zdrojů energie – a aby se vyhýbali akciím automobilek a chemického průmyslu.