FX.co ★ ​Kevin Warsh se na sympoziu v Jackson Hole vrátil k tradiční rétorice Fedu

Předseda Federálního rezervního systému Kevin Warsh využil svého debutového projevu na ekonomickém sympoziu v Jackson Hole k přenastavení veřejné komunikace a prezentaci postoje mnohem blíže tradiční linii Fedu. Jak poznamenávají analytici BCA Research, po dvou prvních schůzkách pod Warshovým vedením, které vyvolaly smíšené reakce trhu, šéf Fedu přednesl sdělení plně v souladu s názory většiny členů Federálního výboru pro operace na volném trhu (FOMC). Analytik BCA Félix Vézina-Poirier poukázal na to, že se Kevin Warsh zdržel přímých signálů ohledně zářijového zasedání – kde obchodníci odhadují pravděpodobnost zvýšení sazeb na zhruba 50 % – místo toho se zaměřil na podrobný popis toho, jak bude měnová politika reagovat na příchozí makroekonomická data.

Klíčovým ukazatelem tohoto posunu bylo formální potvrzení závazku regulátora k dlouhodobému cíli 2,0 % pro cenový index osobních spotřebních výdajů (PCE). To zmírnilo napětí mezi účastníky trhu po Warshových poznámkách v červenci, kdy ponechal otevřenou možnost opětovného projednání cíle. Předseda Federálního rezervního systému rovněž potvrdil, že úroková sazba federálních fondů zůstává primárním operačním nástrojem měnové politiky. Společnost BCA Research se domnívá, že současná makroekonomická data zatím nedávají Fedu důvod k novému cyklu zpřísňování: nedávné zprávy o trhu práce a inflačních tlacích byly poněkud slabší než konsenzuální prognózy.

Ačkoli trhy v krátkodobém výhledu počítaly s poněkud jestřábím scénářem, základní makroekonomický obraz se podstatně nezměnil. Analytici očekávají, že jádrová inflace PCE klesne s tím, jak extrémní cenové výkyvy odezní: zatímco 12měsíční jádrový PCE v současné době převyšuje jádrový index spotřebitelských cen (CPI) o 88 bazických bodů, rozpětí mezi jejich ořezanými průměrnými hodnotami je pouze 29 bazických bodů. Na tomto pozadí analytici předpovídají, že Federální rezervní systém udrží úrokové sazby poblíž současné úrovně, dokud nedojde k jasnému zrychlení růstu zaměstnanosti a cenových ukazatelů.