FX.co ★ Podle UBS zůstává schopnost EU splácet solidní i navzdory možnému snížení ratingu Francie

Případné zhoršení úvěrového ratingu Francie pravděpodobně neohrozí bonitu Evropské unie. K tomuto závěru dospěli analytici švýcarské finanční skupiny UBS ve své zvláštní zprávě. Odborníci zdůrazňují, že i kdyby došlo ke snížení ratingu Francie, neznamenalo by to automaticky snížení ratingu celého bloku. Důvodem je diverzifikace záruk členských států a metodiky používané ratingovými agenturami.

Hodnocení banky přichází před plánovaným přezkumem ratingu Francie ze strany agentury Moody’s. Ta v současnosti přiřazuje Francii rating „Aa3“ s negativním výhledem, zatímco agentury S&P a Fitch hodnotí zemi známkou „A+“ se stabilním výhledem. Samotná Evropská unie přitom disponuje nejvyššími možnými ratingy: „Aaa“ od Moody’s, „AAA“ od Fitch a „AA+“ od S&P. Podle výpočtů UBS by rating Francie musel klesnout až na úroveň „Baa3“ (podle stupnice Moody’s) nebo „BBB“ (podle stupnice S&P), aby sám o sobě ovlivnil kvalitu dluhu EU, posuzovanou na základě váženého průměru.

Podle metodiky agentury Fitch je přímé riziko ještě nižší, jelikož Francie již byla vyřazena ze skupiny emitentů s ratingem „AAA“, kteří tvoří oporu úvěruschopnosti Unie. Analytici naopak považují za mnohem zranitelnější fiskální pozici Německa, neboť ta by mohla oslabit schopnost klíčových přispěvatelů pokrýt závazky celého bloku.

Za hlavní dlouhodobou výzvu považují analytici politický odpor vůči hlubší fiskální integraci. Francie usiluje o snížení svých příspěvků do rozpočtu EU, zatímco Německo se zdráhá schválit nové společné zadlužování. V průběhu času by to mohlo omezit rozvoj evropského trhu s dluhopisy, aniž by však byla ohrožena bezpečnost již vydaných cenných papírů.