FX.co ★ GBP/USD. Tensioni in vista per la sterlina: focus sulla riunione di maggio della Banca d'Inghilterra

La coppia sterlina-dollaro è in calo in vista della riunione di maggio della Banca d'Inghilterra, i cui esiti sembrano non promettere nulla di buono per i britannici. A giudicare dagli ultimi commenti dei rappresentanti della Banca Centrale, sembra che il regolatore stia preparando il terreno per un allentamento della politica monetaria nel prossimo futuro. Inoltre, secondo alcuni esperti, la Banca potrebbe decidere di adottare questa misura già domani. Tuttavia, questa rimane un'opzione altamente improbabile, anche se non può essere completamente esclusa.

Lo scenario principale per la riunione di maggio prevede il mantenimento dello status quo, una retorica più accomodante nella dichiarazione di accompagnamento e una riduzione delle previsioni sull'inflazione. Si prevede inoltre che tutti i 9 membri del Comitato opteranno per una posizione di attesa, anche se secondo alcuni analisti, i risultati del voto avranno una sfumatura più accomodante (uno o due membri del MPC potrebbero votare per una riduzione del tasso di interesse). Questo fatto potrebbe esercitare ulteriore pressione sulla sterlina.

Il motivo principale dell'aumento delle aspettative accomodanti è l'inflazione, i cui indicatori chiave continuano a mostrare una dinamica discendente. Ricordiamo che, secondo gli ultimi dati pubblicati, l'indice complessivo dei prezzi al consumo nel Regno Unito è sceso al 3,2% su base annua. Questo dato è in costante diminuzione da febbraio dello scorso anno. Il 3,2% annuo rappresenta il tasso di crescita più basso da ottobre 2021. L'indice core si è attestato al 4,1%, il valore più basso dall'inizio del 2022. A gennaio di quest'anno era al 5,1%, ma poi ha iniziato a scendere rapidamente. Un altro dato inflazionistico, l'indice dei prezzi al dettaglio (che è utilizzato dai datori di lavoro per discutere della "questione salariale"), è sceso al 4,3%, ovvero il valore più basso da agosto 2021. Anche qui si è formata una tendenza al ribasso simile: l'RPI è in calo da 7 mesi.

Come possiamo vedere, la dinamica dei dati inflazionistici chiave permette di considerare un allentamento della politica monetaria nel prossimo futuro. Come già detto, alcuni esperti prevedono una riduzione del tasso di interesse già a maggio. In particolare, tale previsione è stata espressa dagli analisti di Morgan Stanley. Tuttavia, tale scenario appare estremamente improbabile. Nonostante la graduale decelerazione dell'inflazione, la dinamica della crescita salariale rimane un "mal di testa" per il regolatore inglese. Ricordiamo che, secondo gli ultimi dati, il salario medio esclusi i bonus nel Regno Unito è aumentato del 6,0% (nel mese precedente era del 6,1%). E sebbene questo dato sia in calo per sei mesi consecutivi, rimane ancora troppo alto. Per non parlare del salario medio, bonus inclusi, che è rimasto fermo: a febbraio è rimasto al livello di gennaio, ovvero al 5,6%.

Pertanto, il consenso prevede il mantenimento dello status quo al termine della riunione di maggio. L'opzione di un allentamento della politica monetaria è praticamente esclusa.

Così, secondo la maggior parte degli economisti intervistati dall'agenzia Reuters, è probabile che il regolatore decida di allentare la politica monetaria nella riunione di settembre. Inoltre, il mercato valuta al 50% le probabilità di un secondo taglio dei tassi nell'arco dell'anno in corso.

È importante ricordare che alla fine di marzo, il governatore della Banca d'Inghilterra, Andrew Bailey, ha dichiarato che potrebbero esserci "più di un taglio dei tassi quest'anno". Inoltre, ha espresso fiducia che l'inflazione stia convergendo verso il target. Successivamente, ad aprile, Bailey commentando l'ultimo rapporto sull'inflazione, ha manifestato fiducia che i dati del prossimo mese "mostreranno una significativa diminuzione". Il vice governatore della Banca d'Inghilterra, Dave Ramsden, ha dichiarato all'inizio di maggio che il regolatore sta considerando la possibilità di ridurre i tassi di interesse, "dato che la Banca è sempre più fiduciosa nella dinamica discendente dell'inflazione nel Regno Unito".

Tuttavia, alcuni loro colleghi (in particolare Pill, Haskell, Green) hanno invitato a non affrettare le conclusioni, sottolineando al contempo l'alto tasso di crescita dei salari.

Pertanto, a mio avviso, la Banca d'Inghilterra manterrà tutti i parametri della politica monetaria invariati al termine della riunione di maggio, ma allo stesso tempo potrebbe ammorbidire la sua retorica, preparando i mercati a un possibile allentamento della politica, probabilmente nel terzo trimestre di quest'anno. Secondo gli analisti di NatWest Group, la Banca centrale segnalerà che il mercato sottovaluta la probabile estensione del taglio dei tassi di interesse durante l'anno in corso. Questa supposizione è plausibile, come precedentemente affermato anche da Andrew Bailey.

La disponibilità ad allentare (eventualmente) la politica monetaria rischia di esercitare pressione sulla valuta britannica.

Dal punto di vista tecnico, la coppia GBP/USD sul grafico giornaliero sta testando il livello di supporto a 1,2470 (linea media delle Bande di Bollinger). Considerare posizioni short ha senso solo dopo che i venditori supereranno questo target e si stabilizzeranno al di sotto di esso. In tal caso, il prezzo si troverà tra la linea media e quella inferiore delle Bande di Bollinger, mentre l'indicatore Ichimoku formerà un segnale ribassista "Parata delle linee". L'obiettivo principale del movimento verso il basso è il livello 1,2350 – la linea inferiore delle Bande di Bollinger sullo stesso time frame.