FX.co ★ Il mercato affronta turbolenze

Come inizi l'anno, così lo passerai. In sei dei sette anni passati, l'S&P 500 ha continuato a muoversi nel corso dell'anno nella stessa direzione dei primi cinque giorni di gennaio. A partire dal 1950, la direzione del mercato in quel periodo ha coinciso con l'andamento annuale nel 68% dei casi. Non sorprende quindi che la dinamica positiva delle azioni americane all'inizio del 2026 infonda ottimismo tra gli investitori.

Andamento dell'S&P 500 a inizio gennaio e nel complesso dell'anno

Gli operatori seguono con attenzione i fattori stagionali, in particolare il comportamento dell'S&P 500 a gennaio. L'inizio dell'anno è spesso un periodo in cui gli investitori di lungo termine formano e rivedono i portafogli, quindi il secondo mese dell'inverno tende a definire la direzione generale per i successivi undici.

Una caratteristica evidente di questo avvio di 2026 è il rafforzamento della rotazione settoriale, ovvero la riallocazione dei capitali dalle azioni tecnologiche verso titoli di altri settori. Di conseguenza, il Dow Jones si avvicina alla soglia psicologica dei 50.000 punti, mentre il Nasdaq 100 si è stabilizzato in una fase di consolidamento. I suoi titoli azionari mostrano dinamiche contrastanti: se da un lato Alphabet guadagna, dall'altro Oracle arretra.

Le migliori performance sono arrivate dalle società della difesa, che hanno chiuso in territorio positivo grazie all'intenzione espressa da Donald Trump di aumentare le spese militari del bilancio federale di 1,5 trilioni di dollari.

Ottimo avvio anche per i titoli a piccola capitalizzazione: l'indice Russell 2000, infatti, nelle prime cinque sessioni dell'anno ha sovraperformato il Nasdaq 100 di 4 punti percentuali. Si tratta della seconda miglior prestazione storica di questo tipo; la prima risale al 2021.

Andamento dello spread tra Russell 2000 e Nasdaq 100

Secondo Royce Investment Partners, il successo delle società a piccola capitalizzazione è una storia a lungo termine. Sono state a lungo sottovalutate, quindi l'attuale rotazione favorisce il Russell 2000.

Il mercato azionario si prepara a due eventi chiave: il report sull'occupazione e la sentenza della Corte Suprema sulla legittimità dei dazi imposti dalla Casa Bianca. Un dato forte sui non-farm payrolls ridurrebbe la probabilità di un allentamento monetario già a marzo da parte della Fed, esercitando pressione sugli asset rischiosi, incluso l'S&P 500. Al contrario, l'abrogazione dei dazi sulle importazioni da parte dei giudici potrebbe favorire l'indice azionario più ampio.

Secondo le stime di Wells Fargo, il rimborso dei dazi potrebbe aumentare i profitti delle aziende americane del 2,4% nell'anno in corso. La cancellazione dei dazi agirebbe come una sorta di stimolo fiscale per le imprese USA e avrebbe un effetto positivo su tutto il mercato azionario.

Tecnicamente, il grafico giornaliero dell'S&P 500 ha mostrato un rimbalzo dal suo fair value a 6.900. Un nuovo test positivo di questo livello aumenterebbe il rischio di un pullback verso almeno 6.825 e costituirebbe la base per la vendita dell'indice azionario ampio. Al contrario, un ritorno al massimo della barra vicino a 6.931 è un valido argomento per tornare ad acquistare nella speranza di una ripresa del trend rialzista.