FX.co ★ Peggior inizio d'anno in un decennio: le banche centrali hanno acquistato solo 57 tonnellate d'oro nel primo trimestre

Mentre l'oro mostra una volatilità piuttosto elevata nel tentativo di digerire la decisione della Fed sui tassi di ieri, le banche centrali mondiali hanno acquistato appena 57 tonnellate d'oro nel primo trimestre di quest'anno, 187 tonnellate in meno rispetto a quanto stimato in precedenza. Secondo il rapporto del World Gold Council pubblicato giovedì, si tratta del più debole inizio d'anno in oltre un decennio e la revisione al ribasso implica che il ritmo complessivo degli acquisti per l'anno probabilmente sarà inferiore a quello del 2025.

È difficile sopravvalutare l'importanza di questa revisione, poiché la stima iniziale favoriva gli ottimisti che sostenevano il ritorno massiccio degli acquirenti istituzionali — fattore chiave del trend pluriennale rialzista dell'oro — intenzionati a accumulare metallo dopo il calo dal suo massimo storico. Ricordo che dall'inizio della guerra con l'Iran a fine febbraio l'oro ha perso circa un quarto del suo valore, poiché il rincaro dell'energia ha alimentato i timori inflazionistici e ridotto le aspettative di allentamento monetario. I dati rivisti al ribasso sottraggono parte delle basi a quel racconto ottimista.

Va inoltre considerata una peculiarità metodologica: gran parte degli acquisti delle banche centrali riportati nelle statistiche del WGC non è divulgata ufficialmente. La società di consulenza Metals Focus stima i volumi per conto del Council usando una combinazione di dati pubblici, statistiche commerciali e ricerche; pertanto i numeri e le loro revisioni contengono inevitabilmente un elemento di stima e non rappresentano conteggi esatti.

Tuttavia, nonostante il primo trimestre debole, la domanda delle banche centrali è rimbalzata nettamente nel secondo trimestre, con acquisti complessivi pari a 289 tonnellate, un livello record per questo specifico trimestre. Il maggior compratore è stata la Polonia, che ha acquisito 51 tonnellate e ha portato gli acquisti nei primi sei mesi dell'anno a 82 tonnellate, superando per questo periodo il tradizionale leader degli ultimi anni, la Cina, che ha acquistato 33 tonnellate nel trimestre.

In questo contesto, alla luce dei dati strutturali sulla domanda da parte delle banche centrali, l'oro continua a comportarsi in modo prevedibile all'interno del suo intervallo di prezzo consolidato. Dopo il calo dal record di gennaio, registrato in un contesto di timori per l'irrigidimento della politica monetaria, il metallo ha trovato sostegno dalla fine di giugno intorno alla soglia dei 4.000$ l'oncia, con gli investitori che continuano ad acquistarlo sui ribassi attorno a tale livello.