FX.co ★ Il mercato vende e poi pone domande

Nel mercato azionario statunitense è in corso una rivalutazione dell'intelligenza artificiale. È questo il processo in corso sul mercato azionario statunitense. È ciò che ha causato la peggiore performance mensile del Nasdaq 100 da aprile 2025. Gli investitori non sono tanto preoccupati di un disallineamento tra utili effettivi e stime di Wall Street, quanto dell'aumento dei costi legati all'IA che erodono i flussi di cassa. Preferiscono vendere prima e porsi le domande dopo — soprattutto alla vigilia delle elezioni di midterm negli USA.

Da aprile 2009, la versione a ponderazione uguale non ha sovraperformato l'S&P 500 a capitalizzazione di mercato tanto quanto ha fatto a ottobre. Il gap tra questa e il Nasdaq 100 aiuta a comprendere meglio quanto sta accadendo sul mercato azionario: in precedenti fasi di calo sia l'indice tecnologico sia entrambe le versioni dell'indice broad scendevano all'unisono. Oggi invece si osserva una divergenza.

Andamento di Nasdaq 100 e dell'S&P 500 a ponderazione uguale

Ciò che sta accadendo oggi sul mercato azionario non è determinato dai dati macroeconomici o dalla politica monetaria della Federal Reserve. Si tratta di una rotazione: uno spostamento dai giganti tecnologici verso quelli che potrebbero beneficiare, ad esempio, della solidità dell'economia statunitense.

Il processo accelera per l'aumentata probabilità di vittoria democratica alle midterm. Il paniere di azioni USB collegato ai repubblicani ha perso molto valore; è composto in gran parte da titoli tecnologici. I timori che i democratici possano stringere la regolamentazione del settore dell'intelligenza artificiale e minino i piani di Donald Trump per stimolare l'economia, anche attraverso tagli fiscali, stanno portando a vendite massicce.

Andamento del paniere USB e dell'S&P 500

Ciononostante, gli investitori rialzisti rimangono ottimisti. Secondo Morgan Stanley, una serie di fattori negativi, tra cui le elezioni di metà mandato, le pressioni derivanti dall'aumento dei costi dell'intelligenza artificiale e i vincoli di liquidità, potrebbero spingere l'S&P 500 al ribasso del 9% rispetto ai massimi storici. Tuttavia, gli investitori non dovrebbero temere di acquistare sui ribassi una volta che i fattori negativi si saranno attenuati. Indipendentemente da chi vincerà le elezioni di metà mandato, le azioni statunitensi continueranno a salire.

Walls Fargo non ne è così sicura. Sottolinea che la crescita degli utili aziendali è scesa dal 32% nel secondo trimestre al 26% nel terzo, per effetto dei tassi elevati, della pressione tariffaria e dei prezzi petroliferi più alti. Il dato resta alto per standard storici, ma il rallentamento della crescita degli utili è un campanello d'allarme per l'S&P 500.

In sintesi, il rischio principale per il mercato azionario USA è rappresentato dalle elezioni di midterm: gli investitori ritroveranno la strategia "sell the rumor, buy the fact" o reagiranno diversamente?

Dal punto di vista tecnico, sul grafico giornaliero dell'S&P 500, l'incapacità dei rialzisti di mantenere il valore equo, come previsto, si è trasformata in un segnale di vendita allo scoperto. La prima resistenza significativa si trova attorno a 7.645. Finché i prezzi rimarranno al di sotto di questo livello, l'attenzione dovrebbe concentrarsi sulla vendita dell'indice azionario ampio.