FX.co ★ Il mercato ignora gli attacchi alle navi: perché il petrolio scende mentre le forniture dal Golfo tornano ai livelli pre‑conflitto

Oggi il petrolio ha mostrato un lieve rimbalzo dopo due giorni di ribassi. Il Brent si aggira intorno a 92$ al barile dopo il calo complessivo del 7% nelle prime due sedute della settimana; il WTI resta sotto gli 87$. Dall'inizio dell'anno, il Brent ha guadagnato oltre il 50%, ma a novembre il mercato ha subito una brusca inversione di tendenza. Il 30 ottobre aveva raggiunto il massimo degli ultimi sei mesi, attestandosi intorno a 116$.

Il motivo del ritorno al ribasso è la speranza di attenuazione del conflitto e l'aumento delle esportazioni dal Golfo Persico. Il petrolio continua a essere esportato dal Medio Oriente nonostante gli attacchi alle navi, e le forniture regionali si stanno avvicinando ai livelli pre‑conflitto. Donald Trump ha dichiarato che non sono necessari nuovi attacchi all'Iran, sebbene il 4 novembre avesse parlato di prontezza ad agire; le fiammate nella regione proseguono e i negoziati procedono a rilento. Il mercato però guarda al punto cruciale: lo Stretto di Hormuz resterà effettivamente aperto. Qualsiasi accordo si rivelerà probabilmente un compromesso caotico con numerose questioni irrisolte, ma per il petrolio, l'apertura dello stretto è cruciale.

Il mercato fisico non fa che aumentare l'incertezza. Un tanker con diesel russo che per un momento aveva indicato come destinazione gli USA ha fatto marcia indietro davanti a New York, sollevando dubbi sulle forniture verso il Nord America. Ricordo che a ottobre Trump aveva concordato forniture di carburante con Vladimir Putin, suscitando critiche dai democratici. L'American Petroleum Institute ha segnalato un aumento delle scorte di greggio USA di 9 milioni di barili nella settimana, dopo il calo di 5,3 milioni della settimana precedente secondo la stessa fonte; i dati ufficiali avevano mostrato invece un calo di 0,9 milioni. Le scorte di distillati, incluso il gasolio, che erano scese sotto i 100 milioni di barili per la prima volta dal 2003, sono aumentate di 1,5 milioni di barili.

Il petrolio a buon mercato favorisce gli importatori e rende il compito della Fed più facile nella lotta all'inflazione; penalizza invece gli esportatori. Tuttavia l'effetto sul CPI ricadrà su novembre, non su ottobre che è già risultato "caldo". L'EIA ha alzato le sue stime per il 2027: prezzo medio retail per la benzina a 3,73$ al gallone e diesel a 5,03$, riconoscendo una carenza globale di carburante. Per riferimento, all'inizio di novembre il prezzo della benzina negli USA era intorno a 4,12$. La produzione di greggio USA nelle previsioni resta a 14,3 milioni di barili al giorno.

La mia opinione è che la pressione ribassista sul petrolio persisterà finché le forniture dal Golfo torneranno verso i livelli pre‑conflitto; è più probabile vedere il Brent testare la soglia dei 90$ piuttosto che tornare a 100$. Un consolidamento stabile sotto i 90$ sarà possibile verosimilmente solo nel caso di un accordo con l'Iran; senza questo fattore le basse scorte mondiali e il deficit di prodotti raffinati impediranno un crollo troppo profondo. A spingere nuovamente i prezzi al rialzo potrebbero essere il fallimento dei negoziati o nuovi attacchi alle infrastrutture regionali. I prossimi punti di riferimento saranno i dati ufficiali sulle scorte USA di giovedì e i report OPEC di oggi e dell'AIE del 13 novembre.

Dal punto di vista tecnico, per gli acquirenti è importante conquistare la resistenza immediata a 87$. Questo permetterebbe di puntare a 89$, livello oltre il quale la rottura sarebbe piuttosto difficile. Target più ambizioso: area 92$. Se il petrolio dovesse scendere, i ribassisti tenteranno di prendere il controllo di 84$. Se ciò dovesse accadere, la rottura del range infliggerebbe un duro colpo alle posizioni long e potrebbe spingere il petrolio verso il minimo a 81$, con prospettiva di calare fino a 78$.