FX.co ★ I prezzi crescono da cinque anni, ma il mercato si aspetta un ritorno alla normalità

Le aspettative d'inflazione negli Stati Uniti restano stabili, nonostante cinque anni di crescita dei prezzi oltre i livelli obiettivo. Secondo un nuovo rapporto di Goldman Sachs, i timori della Federal Reserve di un cambiamento irreversibile nella psicologia dei consumatori e delle imprese sono ampiamente esagerati.

L'analista della banca d'investimento Abhay Duggirala sottolinea che l'attuale impennata inflazionistica è stata preceduta da un intero decennio in cui l'aumento dei prezzi è rimasto sotto il 2%. Questo lungo periodo ha creato un robusto cuscinetto psicologico che impedisce alle aspettative d'inflazione di lungo termine di perdere il loro ancoraggio. Secondo gli esperti, l'idea che famiglie e aziende si fanno dei prezzi futuri nasce più dall'esperienza quotidiana e dalla spesa al supermercato che non dalle conferenze stampa della banca centrale. Nei periodi normali l'opinione pubblica presta scarsa attenzione alla retorica del regolatore, il che rende i messaggi ufficiali uno strumento debole in assenza di una reale riduzione del costo della vita.

Mantenere normali le aspettative di base è fondamentale per l'economia, poiché è ciò che impedisce alle imprese di aumentare i prezzi in modo incontrollato e ai lavoratori di chiedere aumenti salariali esponenziali. I dati più allarmanti provenienti dai sondaggi dell'Università del Michigan, che segnalavano un rialzo delle aspettative di lungo periodo al 3,3%, vengono spiegati da Goldman Sachs con cambiamenti nella metodologia e con la polarizzazione politica della società americana. Al contrario, le statistiche della Federal Reserve Bank di New York mostrano che l'inflazione recente ha semplicemente riallineato le aspettative dei più giovani a quelle delle generazioni più anziane, che avevano già vissuto precedenti shock dei prezzi.

Un modello accademico elaborato da Goldman Sachs indica che la sensibilità complessiva della popolazione all'inflazione oggi supera solo di poco uno scenario ipotetico in cui i prezzi fossero cresciuti stabilmente del 2% dal 2009. La banca prevede che l'inflazione negli USA tornerà definitivamente verso il target della Fed entro la fine del 2027, grazie alla stabilizzazione dei prezzi del petrolio e all'esaurimento dell'effetto dei nuovi dazi commerciali.