FX.co ★ El dólar está en modo de espera

El gasto del consumidor en los Estados Unidos subió un 0.1% en junio, el nivel más bajo en el año actual. El débil crecimiento coincidió con las previsiones para el economista. Sin embargo, la implementación de las expectativas no anula la alarmante tendencia de disminuir la actividad de los consumidores. Los datos publicados anteriormente sobre los ingresos y gastos personales para el segundo trimestre también indican una desaceleración que, al final, tiene un impacto negativo en la dinámica general de la inflación. En general, la situación continúa degradándose. Esto es confirmado por el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan. A pesar de un cierto crecimiento en julio que estaba en 93.4 frente al 93.1 del mes anterior, el índice sigue estando alrededor de mínimo de nueve meses.

Las ventas de automóviles en los Estados Unidos siguen disminuyendo. General Motors Co. informa que la disminución de las ventas en julio ascendió a 15.4% en comparación con las cifras del año pasado. Ford tuvo un caso ligeramente mejor con una reducción del 7.4%. La disminución de las ventas fue reportada por Fiat Chrysler Automóviles HV, Honda y Nissan. Esto nos permite concluir no sólo sobre la desaceleración en el crecimiento del mercado automotriz, sino también sobre la disminución de la actividad de los consumidores en general.

El índice PMI Markit en el sector manufacturero de Estados Unidos creció en julio a 53.3p frente al 52p respecto al mes anterior. Este es el crecimiento máximo durante cuatro meses. La producción industrial y el volumen de nuevos pedidos están creciendo. El crecimiento del empleo es el más alto de los últimos cinco meses. IHS Markit prevé que el PIB de Estados Unidos crezca a 3% para el final del año.

Al mismo tiempo, el índice análogo del ISM cayó ligeramente desde el máximo en tres años, mostrando 56.3p frente a los 57.8p de un mes antes. Esto es ligeramente peor que las expectativas del experto, pero sigue en el área de máximos de varios meses.

Al final de la semana pasada, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Mnuchin, apeló una vez más al Congreso con una petición para elevar inmediatamente el techo de la deuda nacional. Su preocupación es causada por el hecho de que en agosto, los legisladores saldrán de vacaciones y el tema será pospuesto hasta septiembre. Este es el último mes en que el gobierno tendrá algo de dinero para financiar sus actividades actuales. La situación es bastante alarmante ya que el peligro de permanecer sin fondos para refinanciar sus obligaciones se hace visible.

La Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO) de Estados Unidos sugiere que incluso con todas las medidas de emergencia disponibles, el gobierno sólo podrá cumplir sus obligaciones hasta octubre. La situación se ve agravada por el hecho de que el número de congresistas que están dispuestos a votar por elevar el límite de la deuda estatal sin ninguna condición está disminuyendo constantemente. Mientras tanto, la mayoría exige un plan que aclare dónde se gastará el dinero.

Obviamente, para resolver el problema, el Congreso tendrá que ver un proyecto detallado de la reforma tributaria y no sólo verla, sino también aprobarla. En otras palabras, un procedimiento exitoso para aumentar el techo de la deuda pública no tendrá lugar hasta que se resuelva la cuestión de los impuestos y Medicare. Todos estos eventos deben ocurrir antes de finales de septiembre, el mes en que la Fed, según el mercado, anunciará el inicio de un programa de recortes presupuestarios.

La economía estadounidense se encuentra en una fase de equilibrio inestable. Las expectativas positivas para el comienzo de la reindustrialización se agotan, los precios están disminuyendo y los consumidores empiezan a ahorrar y a prepararse para lo peor. Por lo tanto, la probabilidad de una gran turbulencia en los mercados financieros crecerá en el próximo mes. Estas expectativas continuarán pesando sobre el dólar y estimularán el crecimiento de la demanda de activos defensivos, principalmente para el oro, euro y yen. La implementación del escenario, en el que el dólar comenzará una nueva ola de fortalecimiento en un futuro próximo, es cada vez menos probable.