FX.co ★ La Fed no ayudará al dólar

Alentados por las esperanzas de estimular la economía estadounidense bajo la influencia de los programas de estímulo de Donald Trump, los "osos" del par EURUSD fueron en un contra ataque. Las consecuencias de los huracanes Harvey e Irma no fueron tan terribles como se esperaba inicialmente. Además, la historia muestra que Katrina fue más fuerte que los dos, cuando la Fed aumentó la tasa de fondos federales en 2005. Los desastres naturales son temporales y al final, el resultado de la restauración puede beneficiar al PNB. De forma simultánea, la idea de la reforma fiscal, que a finales de 2016 impulsó el índice USD, ha regresado al mercado.

Tras los juicios por los comentarios de los republicanos, el proyecto sobre los cambios en el sistema tributario se volverá público por una semana para el 25 de septiembre. Hasta este punto, uno solo puede adivinar las provisiones básicas de la reforma y cuán lejos se expandirá en la economía estadounidense. El presidente solo dio a entender que el rico no debe esperar preferencias especiales, que contrasta con las declaraciones anteriores sobre la reducción del impuesto corporativo y el impuesto en los bienes inmuebles. No obstante, el hecho de que Trump cambie su forma de pensar como un guante, debe esperarse después de todo.

El aumento en la tasa de crecimiento del PNB de Estados Unidos abarca una intensificación más rápida de la política monetaria por parte de la Fed, en comparación con lo que los mercados están esperando actualmente. Mientras que el regulador está preocupado por la inflación, debe entenderse que las condiciones están cambiando constantemente. Si en los 70, su nivel promedio fue 7.1%; en los 80, 5.6%; en 1990, 3%; en 2000, 2.6%, pero ahora, está debajo de la marca de 2%. La responsabilidad es la globalización y las nuevas tecnologías que aumentan la competencia e insta a los productores a recortar los precios. En correlación con esto, aumentar la tasa de fondos federales a 3-3.5% o niveles superiores, como era antes, no es necesario. El ciclo de la restricción monetaria de la Fed se puede completar mucho antes y la realización de este hecho atraerá a nuevos vendedores del dólar estadounidense al mercado.

Dinámica de la inflación y las tasas de fondos federales

Fuente: Trading Economics.

El pronóstico para el euro, por el contrario, parece optimista. Es más, debido al retraso en el ciclo económico en la eurozona en comparación con Estados Unidos, el BCE está al mismo ritmo que la Fed en 2014. El Banco Central Europeo está listo para normalizar la política monetaria y la actual corrección del par EURUSD solo aumenta la probabilidad de ello. En octubre, Mario Draghi informará sobre la reducción del programa de flexibilización cuantitativa. Esto será una nueva ocasión para comprar euros.

Hay que mencionar que durante su último ciclo de fortalecimiento de la política monetaria en 2005-2008, la moneda regional se fortaleció frente al dólar estadounidense por 30% y si la historia se repite, el actual +13% solo es el inicio. En este respecto, tiene sentido que los operadores se limiten a la estrategia anterior en el principal par de monedas, comprar en liquidación.

Técnicamente, la incapacidad de los toros para mover los precios encima del objetivo por 161.8% en el patrón AB = CD indica su debilidad. La formación del doble vértice aumenta los riesgos de la corrección en la dirección de al menos el límite menor del canal comercial alcista.

EUR/USD, gráfico diario