FX.co ★ El mercado sobrestima la fuerza de la libra

Eurozona

Sabine Lautenschlager, miembro del consejo del BCE, dijo que las condiciones para lograr una tendencia estable de inflación ya se han formado y es necesario pensar en cómo completar medidas no tradicionales de estímulo monetario. La postura de Lautenschlager está cerca de las expectativas del mercado, sobre todo porque ha sido confirmada por la dinámica de los indicadores macroeconómicos: los datos trimestrales publicados el viernes para los costes laborales por unidad de trabajo en el segundo trimestre fueron significativamente superiores a las previsiones e indican un incremento en el coste de las horas de trabajo.

El presidente del Bundesbank, Jens Weidmann, mantiene una posición similar. Según él, "uno no debe perder una oportunidad adecuada para reducir el estímulo", dijo Weidman en su discurso en Frankfurt.

El euro sigue siendo muy convincente, sin embargo el BCE está descontento con el aumento del tipo de cambio del euro, que tiene un efecto positivo en el mercado. Esta semana, el euro podrá continuar con su corrección, y la reanudación de su repunte sólo es posible si la Reserva Federal de Estados Unidos no cumple con las crecientes expectativas del mercado.

Reino Unido

La libra terminó la semana con un crecimiento impresionante, ya que los inversionistas reaccionaron ante el tono inesperadamente duro de la declaración del Banco de Inglaterra. En sus comentarios, varios miembros del Comité de Política Monetaria expresaron inmediatamente su confianza en la necesidad de elevar las tasas de interés, entre las cuales fueron inesperadamente Gertjan Vlieghe y el economista jefe del Banco de Inglaterra, Andrew Haldane.

El caso de la libra para el crecimiento continuo puede ser publicado el miércoles, cuando los datos de ventas al por menor para el mes de agosto sean publicados. No es ningún secreto que la alta inflación, a la que el Banco de Inglaterra justifica la necesidad de subir las tasas, es sólo un reflejo de la caída de la tasa ponderada por el comercio. Una libra débil llevó a un aumento en el costo de las importaciones, lo que en última instancia resultó en un aumento de los precios al consumidor. Sin embargo, una serie de otros indicadores, como el aumento del salario medio, también son causados por el rezago del crecimiento de los precios; de modo que la inflación, de hecho, se asienta sobre bases inestables.

Este punto está bien controlado por la dinámica de las ventas minoristas, que claramente deja mucho que desear.

Esta semana, la cuarta ronda de las conversaciones Brexit debía comenzar, que se pospuso durante una semana. El viernes, Theresa May hablará sobre la relación con la UE y las crecientes tensiones. Ambas partes tienen la intención de completar el proceso con las menores pérdidas, y hay una alta probabilidad de que el Banco de Inglaterra tenga prisa con el aumento de las tasas, no para contrarrestar la inflación, sino con el fin de aumentar el atractivo de los activos británicos. La afluencia de inversiones en la economía británica se encuentra en un nivel muy bajo, y la situación requiere una acción decisiva. Al mismo tiempo, la subida de la libra reducirá las presiones inflacionarias, y el Banco de Inglaterra corre el riesgo de perder su argumento principal en las cuestiones relacionadas con las tasas.

El rápido crecimiento de la libra perderá impulso el lunes, pero es demasiado pronto para hablar de la posibilidad de una disminución correctiva. El mercado estará totalmente centrado en la próxima reunión de la Fed, la libra necesita un conductor adicional, lo que puede fortalecer la posición del Banco de Inglaterra. El escenario de corrección técnica a 1.3350 es probable, para la continuación del crecimiento las causas fundamentales son débiles.

Petróleo y rublo
El crecimiento de los precios contribuye a la fuerte demanda y al sentimiento general del mercado de activos riesgosos. La producción de petróleo en los Estados Unidos aún no se ha recuperado, así como el procesamiento, ya que las consecuencias del huracán permiten que los toros controlen la pelota en el mercado petrolero.