FX.co ★ El dólar estadounidense se está debilitando, mientras que las divisas de materias primas se están encareciendo. Descripción general de USD, CAD, JPY

El rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos se redujo, arrastrando a todo el mercado de deuda. Esto sucedió después de que el vicepresidente de la Fed, Richard Clarida, anunciara que la Reserva Federal está lista para comenzar a discutir el tema de la reducción del ritmo de compra de activos en la próxima reunión. Clarida también dijo que tenía una perspectiva extremadamente positiva para la economía estadounidense de que la Fed endurecería la política más rápido de lo que espera actualmente, si las recientes presiones inflacionarias, que los bancos centrales consideran temporales, son más sostenidas de lo esperado.

Al mismo tiempo, no hubo una reacción unificada del mercado a una declaración tan vaga. Los futuros del oro de junio rompieron el nivel de $1.900 por onza por primera vez desde enero. Este es un factor claro a favor de un mayor debilitamiento del dólar estadounidense. En general, los metales están creciendo en medio por ciento, la demanda de riesgo se mantiene estable, las tendencias son las mismas: un dólar débil y divisas de materias primas fuertes.

USD/CAD

El dólar canadiense ha ganado más del 4% frente al dólar estadounidense desde principios de año y es el mejor entre las monedas del G10. Este crecimiento está estimulado por al menos dos factores.

El primero es un aumento de los precios de las materias primas. Con la aceleración de la producción mundial, todo, desde la madera hasta el petróleo, tiene una gran demanda, y se sabe que Canadá es uno de los líderes mundiales en la producción de productos básicos. El segundo es la posición más agresiva del Banco de Canadá, que apoyó la tendencia alcista del dólar canadiense. El banco anunció en la última reunión que está listo para subir las tasas cuando la economía alcance su capacidad máxima. Y se espera que esta salida ocurra antes que en EE. UU., lo que obliga a los inversores a pasar rápidamente a los activos canadienses.

Como resultado, el rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años en Canadá está creciendo más rápido y la tasa del USDCAD está incluso ligeramente por detrás del crecimiento del rendimiento, es decir, persiste el potencial para un mayor fortalecimiento del dólar canadiense.

El dólar canadiense sigue siendo uno de los beneficiarios del debilitamiento del dólar estadounidense. El informe de la CFTC mostró una continuación de la tendencia de aumentar la posición larga en CAD, que aumentó en 630 millones a 3.822 mil millones durante la semana del informe. Por lo tanto, se puede suponer que los especuladores están esperando una nueva caída del par USD/CAD. El precio estimado todavía está por debajo del promedio a largo plazo, pero hay señales tempranas de agotamiento del impulso.

El par USD/CAD está cayendo cerca de la mitad del canal. El objetivo es un mínimo de 6 años en 1,1910 y existe el riesgo de una corrección técnica en el borde superior del canal, que está alrededor de 1,2250/2300, pero lo más probable es una mayor caída.

USD/JPY

El breve período de estabilización fue reemplazado por otra ola de ventas del yen japonés. La posición corta neta aumentó en 1.460 millones, a -5.848 millones, es decir, los operadores no ven las razones del fortalecimiento del yen, incluso en medio del debilitamiento del dólar. El precio estimado se situó ligeramente por encima del promedio a largo plazo, lo que aumenta las posibilidades de una salida al alza del rango.

El yen sigue siendo en gran medida rehén de la situación política del país. Hace algún tiempo, se discutió activamente la idea de gastos presupuestarios adicionales para combatir COVID-19 por un monto de hasta 30 billones de yenes, pero ahora esto ya no es relevante: la discusión del presupuesto adicional se pospuso hasta el otoño. El gobierno tiene alrededor de 4 billones de yenes de reservas sin gastar, y el enfoque está cambiando de apoyar la economía a la vacunación a gran escala. Las principales fuerzas políticas japonesas han concluido que la vacunación tendrá un mejor efecto que la cuarentena, tomando al Reino Unido como ejemplo.

Aún no se comprende completamente cómo afectará todo esto al yen. Si el énfasis está realmente en la vacunación, entonces la economía crecerá más rápido cuando se reduzcan las restricciones, lo que aumentará las exportaciones y, como resultado, contribuirá al debilitamiento del yen. Al mismo tiempo, el aumento de los precios de las materias primas debido a la falta de oferta fortalecerá al yen, ya que Japón es uno de los mayores compradores de materias primas.

Suponemos que el yen continúa cotizando en un rango. Una salida al alza, como muestra la dinámica del precio objetivo, es algo más probable. Se puede suponer que habrá un intento de actualizar el máximo local en 109,80, pero no hay razón para esperar un fuerte impulso todavía.