FX.co ★ La Fed está obligada a frenar la inflación y mantener el estímulo para el crecimiento. Panorama general del USD, EUR y GBP

Los inversores están desacelerando su actividad antes de la reunión de la Fed del 16 de junio, mientras esperan respuestas a una serie de preguntas clave que determinarán las tendencias globales al menos hasta fin de año. Hay muchas preguntas. Desde agosto pasado, la Fed ha buscado elevar la inflación por encima del 2% para asegurar que el mercado laboral se recupere por completo del shock causado por la pandemia. En mayo, la inflación ya es del 5% interanual y la recuperación de los indicadores de empleo aún está lejos. El número de vacantes en abril se elevó a 9,3 millones, la cifra más alta registrada y más de un 20% por encima del pico anterior a la crisis. A su vez, el crecimiento de nuevos puestos de trabajo durante los dos últimos meses se ha ralentizado claramente.

El aumento de las tarifas en tales circunstancias puede reducir aún más la oferta de puestos vacantes de los empleadores. La Fed se encuentra en una posición difícil, una corrección en las previsiones de inflación a corto plazo ya es inevitable y el endurecimiento de las condiciones a una tasa baja de recuperación del mercado laboral es peligroso y puede provocar efectos negativos inesperados.

Según el informe de la CFTC, la posición corta sobre el dólar estadounidense se mantuvo casi sin cambios durante la semana del informe, aumentando en 176 millones a -17,9 mil millones. Se puede observar el movimiento general contra las divisas de materias primas y una corrección significativa en el lado alcista del yen japonés, lo que puede indicar un aumento de los riesgos.

El dólar estadounidense sigue bajo presión, pero se necesitan nuevos datos. Cualquier posible movimiento no tendrá justificación en el mercado hasta el 16 de junio.

EUR/USD

La decisión del BCE de mantener un ritmo más alto de compras en el tercer trimestre fue una pequeña sorpresa para los mercados y provocó ventas del euro, pero la liquidación no fue masiva, ya que el BCE revisó al alza sus previsiones de PIB e inflación, que redujeron el efecto negativo.

Como explicó la presidenta del BCE, Lagarde, en rueda de prensa, la decisión de mantener el ritmo de compras se debió al riesgo de endurecimiento de las condiciones financieras para los hogares y las sociedades no financieras, es decir, no condiciones económicas, sino una reevaluación de riesgos. Y dado que se mejoran las previsiones, se puede concluir que la continuación del ritmo de compras de PEPP es temporal, no reflejando el ritmo general de recuperación de las economías de la eurozona.

La posición larga del euro se corrigió ligeramente a la baja en 378 millones hasta los 16,314 millones. La preponderancia del euro se hizo menos fuerte. El precio estimado es más alto que el promedio a largo plazo y la tendencia sigue siendo alcista a pesar de la corrección.

Se puede suponer que la corrección del euro será superficial y dará la oportunidad de entrar en una posición larga desde niveles más bajos. Los niveles de soporte de 1,2050 y 1,1985 pueden seguir sirviendo como puntos de compra, a menos que la Fed sorprenda a los jugadores con decisiones inesperadas el 16 de junio.

GBP/USD

Los datos macroeconómicos publicados el viernes no ayudaron a reevaluar las perspectivas de la libra, ya que, por un lado, confirman el buen ritmo de recuperación económica y, por otro, fueron en general algo peores de lo previsto. La producción industrial en abril cayó un 1,3%, con una tasa de crecimiento anual del + 27,5% (previsión del 30,5%). El PIB de abril subió un 2,3%, frente a la previsión del 2,4%.

Como explica el Instituto NIESR en un estudio publicado ayer, la mayor parte de la economía se ha adaptado a la pandemia, lo que significa que una caída del PIB menor en el primer trimestre de lo previsto anteriormente proporciona una base sólida para el resto del año. A esto le seguirá la reapertura prevista de los restantes sectores afectados a través de un programa de vacunación exitoso. A su vez, esto nos permite revisar la previsión de crecimiento del PIB de 3,4% a 5,7% interanual, y esto es claramente un factor alcista para la libra esterlina.

La posición larga neta en la libra aumentó en 319 millones a 2,450 millones después de una leve desaceleración. El precio de cierre subió con confianza, lo que indica una tendencia alcista.

Esta semana dará mucha información para reevaluar las perspectivas de la libra y el posible cambio en la posición del Banco de Inglaterra. El martes se publicará un informe sobre el mercado laboral, seguido por la inflación al consumidor el miércoles, del que podemos esperar una mayor volatilidad, y luego las ventas minoristas y la dinámica de los precios de los productos el viernes. En cualquier caso, habrá información para reevaluar las expectativas de inflación, lo que puede llevar a una salida del rango esperada desde hace mucho tiempo.

Se puede suponer que el impulso alcista se mantiene fuerte y el objetivo en 1,4374 sigue siendo relevante.