FX.co ★ El plan de la Fed en septiembre. Panorama general del USD, CAD y JPY

El presidente de la Reserva Federal, J. Powell, volvió a manifestar su confianza en que el crecimiento de la inflación es temporal al hablar en el Congreso de Estados Unidos. Además, espera un fuerte aumento del empleo en otoño. Al mismo tiempo, la directora general de la Fed de Cleveland, que normalmente es dura, L. Mester, dijo que esperaba más claridad en septiembre. A esto le siguió la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, quien declaró que se acerca un progreso significativo. Sin embargo, el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, dijo que no estamos cerca de un progreso significativo.

En otras palabras, la posición de los miembros de la Fed se reduce al hecho de que se comenzará a discutir la reducción gradual de la FC en septiembre, la cual no comenzará antes de 2022. Este es un factor alcista para los activos de riesgo.

El martes por la noche, finalmente se publicó el informe de la CFTC, que se había retrasado mucho tiempo. No hubo signos de un cambio en la posición de los inversores el 15 de junio, es decir, justo antes del día de la reunión del FOMC: la posición total en el dólar perdió otros 730 millones, todas las divisas de materias primas estuvieron en la zona roja, pero las posiciones largas en el euro, la libra y el franco siguieron aumentando.

Parece que los inversores están preparados para un crecimiento más rápido en Europa. La caída de las divisas de las materias primas podría considerarse como una señal de fuga del riesgo, pero al mismo tiempo, las posiciones cortas en el yen aumentaron y el oro perdió 3.935 millones de dólares, lo que no encaja con el crecimiento de los riesgos.

El informe debe considerarse como una señal del reposicionamiento de los jugadores antes de la reunión del FOMC, pero descubriremos qué concluyeron a largo plazo el viernes por la noche.

USD/CAD

Durante la semana del informe, la posición larga neta del dólar canadiense cayó de manera insignificante de 3,739 mil millones a 3,632 mil millones. Un cambio tan leve no hubiera podido revertir las expectativas de largo plazo, pero la dinámica del diferencial de rendimiento, que finalmente permitió que el precio objetivo superara el promedio de largo plazo, agregó negatividad.

Es posible que esto no signifique nada todavía. En enero y marzo, el precio calculado también mostró signos de reversión y luego volvió a bajar.

La cuestión principal sobre el estado de la economía canadiense es la estabilidad de la inflación. Los precios están subiendo al ritmo más rápido en una década, con la inflación general subiendo al 3,6% en mayo, mientras que todavía había restricciones bastante fuertes en abril y mayo. Con toda probabilidad, junio y julio mostrarán un crecimiento de precios aún más fuerte.

Y dado que ahora se considera que el crecimiento de la inflación es temporal, es poco probable que el Banco de Canadá tome medidas para contenerlo, pero está claro que la necesidad de una política monetaria súper suave ha disminuido. Si la tendencia se mantiene estable, es inevitable reducir las compras de activos y aumentar la tasa de interés a un día. Estas consideraciones no permitirán que el dólar canadiense desarrolle una caída. No obstante, podemos esperar una corrección al alza en la zona de resistencia de 1,2630/50 en base a la dinámica actual del precio estimado.

USD/JPY

La posición corta del yen japonés subió inmediatamente en 1,06 mil millones, a -5,32 mil millones. El precio objetivo se acerca al promedio a largo plazo. Hay una dinámica ascendente, pero la tendencia sigue siendo inestable.

Vale la pena señalar que las acciones japonesas cayeron drásticamente después del anuncio de los resultados de la reunión del FOMC. El índice TOPIX se desplomó un 2,55% inmediatamente después de la apertura, lo que provocó una rápida reacción del Banco de Japón que compró un ETF por valor de 70,1 mil millones de yenes el jueves. Esta fue la primera compra desde el 21 de abril. Ahora, debemos proceder con nuevas circunstancias. Primero, un posible endurecimiento de la política de la Fed conducirá a una venta masiva de las acciones japonesas. En segundo lugar, el Banco de Japón continuará realizando intervenciones cambiarias disfrazadas de compras de ETF para evitar que el mercado de valores caiga.

Esto significa que la economía de Japón es actualmente inestable y el sistema financiero se mantiene en equilibrio gracias a las acciones decisivas del BoJ. Este es un factor negativo para el yen. Esperamos que el máximo local de 111,0 se pruebe en un futuro próximo. El próximo objetivo es 112,20/40, pero se debe suponer que actualmente no hay una tendencia estable en el yen.