FX.co ★ Análisis del USD, NZD, AUD: la fuga de capitales de Europa respalda al dólar, las monedas de los productos básicos están bajo una presión creciente

La tendencia a pronosticar un ritmo más agresivo de la subida de tasas de la Fed es impresionante. La semana anterior, los futuros de la tasa dieron un pronóstico de 2,25-2,50% para fin de año, durante la semana, el pronóstico subió otro cuarto de punto. En las próximas dos reuniones, el mercado ve aumentos de 0,5% seguidos, es decir, en junio, la tasa puede llegar a 1,25-1,50%.

Los rendimientos del UST cayeron levemente el lunes después de un aumento impresionante el viernes en medio de comentarios agresivos de algunos de los principales bancos de EE. UU., pero el retroceso es superficial y de ninguna manera significa una reversión. El rendimiento de los bonos a largo plazo, en particular los bonos a 10 años, disminuyó, mientras que el crecimiento a 2 años continuó, lo que significa una mayor suavización de la curva de rendimiento UST y el enfoque de inversión. Y la inversión, como muestra la experiencia histórica, casi garantiza que sea un presagio de recesión.

También se puede señalar que el déficit comercial de bienes de EE. UU. ha disminuido ligeramente después de un crecimiento récord en enero a 106,6 mil millones, la contribución del comercio exterior al PIB sigue siendo negativa.

Por el momento, el dólar sigue siendo el principal favorito del mercado, pero su fortaleza no se basa en la fortaleza de la economía estadounidense, sino en la aceleración de la fuga de capitales del euro. Europa se enfrenta a una elección difícil, ya que la demanda de Rusia de convertir los pagos de gas en rublos es el factor de incertidumbre más fuerte. El desenlace llegará después del 1 de abril.

NZDUSD

Las revisiones comerciales de Nueva Zelanda expresan cada vez más preocupaciones de que un aumento en la inflación se está convirtiendo en una amenaza para el crecimiento económico. En términos nominales, el crecimiento económico sigue siendo seguro, pero ajustado a la inflación, es necesario tener en cuenta el hecho de que el poder adquisitivo real de los hogares está disminuyendo rápidamente, el crecimiento de los salarios se está quedando significativamente por detrás del crecimiento de los precios al consumidor. ANZ Bank ha cambiado su pronóstico de PIB para 2022 de +2,7% a 2,1%, lo que ejercerá una fuerte presión bajista sobre la demanda del kiwi.

El RBNZ, al igual que la Fed y otros bancos centrales de países desarrollados, está atrapado entre la espada y la pared: el ritmo lento de las subidas de tasas amenaza con aumentar la inflación, y las subidas agresivas de tasas empeoran las condiciones financieras y también inhiben el crecimiento económico. Lo más probable es que el RBNZ elija la forma de combatir la inflación, es decir, la tasa de crecimiento de la tasa se mantendrá alta, en abril se espera que la tasa aumente en un 0,5% de inmediato.

El cambio semanal en el posicionamiento especulativo para NZD, como se desprende del informe de la CFTC, ha cambiado poco (-72 millones), la preponderancia alcista de +175 millones es insignificante. El precio estimado sigue siendo superior a la media a largo plazo, pero la dinámica es claramente negativa.

Suponemos que el impulso alcista se debilitó mucho, el kiwi subió un poco, pero no logró alcanzar el borde del canal 0,7050/70. Es posible otro intento de ir más alto, pero es más probable que entre en el rango lateral de 0,6850/6980, prácticamente no hay razones para un movimiento fuerte en una dirección u otra.

AUDUSD

La revisión comercial trimestral de NAB mostró una desaceleración en el impulso de la recuperación económica posterior al covid, la confianza disminuyó en 5 puntos, las condiciones comerciales también en 5 puntos, pero hasta ahora ambos componentes se mantienen por encima del promedio a largo plazo, lo que significa que las condiciones comerciales continúan considerandose buenas.

Entre las principales razones de la desaceleración del impulso se encuentran las dificultades en las cadenas de suministro, el aumento de la presión sobre los precios, además de que debemos agregar un nuevo factor que no se tuvo en cuenta en las encuestas, a saber, un confinamiento de covid a gran escala en China, que conducen inevitablemente a una disminución de la demanda de materias primas.

Sin embargo, el panorama sigue siendo optimista. Un ligero aumento de la posición corta de la semana del informe (-596 millones) no pudo cubrir lo positivo del reposicionamiento de una semana antes (+2.456 millones), la entrada de capital de inversión no disminuye, lo que permitió que el precio estimado mantuviera un fuerte impulso alcista.

Sugiere que el dólar australiano tiene una mejor oportunidad de crecimiento continuo que su contraparte de Nueva Zelanda. AUDUSD pudo afianzarse por encima de la resistencia de 0,7460/80, que designamos como el primer objetivo la semana anterior, esperamos un intento de probar la fuerza de la resistencia de 0,7560 y luego 0,7620.