FX.co ★ La última marcha del dólar. El diagrama de puntos de la Fed y otras sorpresas

Los inversores y operadores finalmente recibieron el veredicto de la Reserva Federal, pero no fue lo que imaginaban. De hecho, el ritmo de las subidas de tipos se ha ralentizado, pero el gráfico de puntos tiene preocupados a los actores del mercado.

Se esperaba que la Fed aumentara las tasas en 50 pb, pero los encargados de formular políticas elevaron sus proyecciones sobre el nivel esperado de las tasas de interés al final del ciclo de alzas en 2023.

Los legisladores proyectaron que las tasas terminarían el próximo año en 5,1%, frente al 4,6% anunciado en septiembre.

Solo dos de los 19 funcionarios de la Fed vieron que la tasa de interés de referencia a un día se mantendría por debajo del 5% el próximo año. Así que todavía ven la necesidad de seguir luchando contra la inflación, que ha alcanzado un máximo de 40 años.

La reacción inicial del mercado no fue masiva, pero se notó que los mercados captaron el tono agresivo de la Reserva Federal.

El dólar reaccionó subiendo inmediatamente después de este anuncio. El índice saltó momentáneamente por encima de 104,00 y el euro cayó por debajo de 1,0650.

Mientras tanto, el euro se mantiene en la cima. El jueves, los operadores del euro esperan un veredicto similar del Banco Central Europeo. A pesar de algunas pruebas iniciales de que la inflación en la región se está desacelerando, sigue siendo incómodamente alta para los funcionarios. El BCE sigue comprometido con la subida de tipos para evitar que suban los precios. Al mismo tiempo, los inversores esperan que suba la tasa en 50 pb, a pesar de las preocupaciones sobre la recesión inminente.

Los cambios en el diagrama de puntos no fueron lo único sorprendente. La Fed también dijo que la inflación subyacente se mantendrá elevada, aumentando un 3,5 % en 2023 desde el pronóstico anterior de 3,1 % en septiembre, lo que en sí mismo es una señal de la necesidad de aumentos adicionales.

La tasa se mantendrá por encima del objetivo del 2 % de la Fed hasta al menos fines de 2025, y seguirá estando por encima del 3 % a fines del próximo año.

Se prevé que la tasa de desempleo mediana proyectada aumente al 4,6 % durante el próximo año desde el 3,7 % actual, un aumento que supera el nivel históricamente asociado con la recesión.

Se prevé que el producto interno bruto crezca solo un 0,5% el próximo año, lo mismo que se estima para 2022, antes de aumentar a 1,6% en 2024 y 1,8% en 2025.

Dado que el pronóstico general se redujo al 0,5%, algunos funcionarios no descartan un crecimiento negativo del PIB en 2023.

En general, la declaración actual de la Reserva Federal y las previsiones económicas hablan de manera simple, pero convincente. El banco central no está preparado para el giro que los mercados han estado esperando últimamente. Se necesita evidencia estable y convincente de una reversión de la inflación.

"El optimismo renovado en los mercados globales, en gran parte ligado a las esperanzas de un "pivote" de la Fed, empujó al dólar estadounidense a la baja frente a la mayoría de las monedas principales el mes pasado. Pero con una recesión global en el horizonte, seguimos pensando que el repunte del dólar reanudará a medida que la demanda de "refugio seguro" se intensifique en los próximos meses", cree Capital Economics.

Y, sin embargo, la moneda estadounidense se encuentra en una tendencia bajista a corto plazo. Los indicadores de inflación insinúan que ha superado el pico y la Fed ha frenado el ritmo de las subidas de tipos. Esto es un hecho.

La información disponible por el momento confirma que el recorte de tipos se producirá en 2024.

En 2023, es probable que el dólar continúe debilitándose. Esto sucederá si, como se espera ampliamente, la Fed comienza a reducir su estricta política en la segunda parte del año a un ritmo más rápido que otros bancos centrales.