FX.co ★ Alto riesgo de la fortaleza general del dólar estadounidense. Canadá espera nuevas señales y el Banco de Japón evita insinuaciones de endurecimiento de políticas. Resumen de USD, CAD, JPY

El dólar estadounidense se fortaleció frente a casi todas las demás monedas principales a medida que aumentan los rendimientos del Tesoro de EE. UU. Un representante de la Reserva Federal, Kashkari, declaró que espera otro aumento de la tasa de interés este año, lo que fortaleció el sentimiento alcista para el dólar, y el riesgo de una mayor fortaleza en el USD es alto.

El miércoles, el enfoque principal estuvo en el informe sobre pedidos de bienes duraderos en los Estados Unidos. Este es considerado un informe importante ya que proporciona una evaluación de la demanda del consumidor y del estado del sector industrial. Respecto a este último, los datos son bastante contradictorios, ya que los índices industriales regionales muestran dinámicas opuestas. El índice de actividad manufacturera de Richmond Fed aumentó de -7 en agosto a 5 en septiembre, superando significativamente las previsiones, mientras que el índice de Dallas Fed disminuyó de -17.2 a -18.1 y el índice de Philadelphia Fed cayó de +12 a -13.5.

Hacia el final de la semana, EE. UU. publicará varios informes importantes, por lo que la volatilidad podría aumentar gradualmente. Los participantes del mercado estarán atentos a la tercera revisión del Producto Interno Bruto para el segundo trimestre y el informe semanal de solicitudes de desempleo de EE. UU. que se publicará el jueves. El viernes, el Índice de Precios de Gasto de Consumo Personal (PCE) estará en el punto de mira. Los participantes del mercado ajustarán sus expectativas con respecto a la tasa de interés de la Fed, pero en cualquier caso, el dólar estadounidense sigue siendo el favorito del mercado.

USD/CAD

Hubo dos factores detrás de la apreciación del dólar canadiense la semana pasada: datos de inflación más fuertes de lo esperado, aumentando las posibilidades de más aumentos de tasas por parte del Banco de Canadá, y precios del petróleo en alza, que atrajeron a más inversores que querían comprar acciones canadienses y llevaron a una mayor demanda del loonie.

Actualmente, los mercados monetarios ven una probabilidad del 93% de un aumento de un cuarto de punto en la tasa del Banco de Canadá en enero. Sin embargo, si el próximo informe de inflación, que se publicará el 17 de octubre, muestra nuevamente una inflación estable, la decisión de subir las tasas podría tomarse en la próxima reunión el 25 de octubre. El mercado está teniendo en cuenta esta posibilidad, lo que estrecha los diferenciales entre los bonos canadienses y estadounidenses, contribuyendo al aumento del interés en el CAD.

Debido al ligero calendario económico de esta semana, las noticias que avivan la volatilidad provendrán de Estados Unidos.

La posición neta corta del CAD aumentó en 481 millones a -3.571 mil millones durante la semana de informes, indicando una firme posición especulativa bajista. El precio intenta girar a la baja, ya que uno de los factores, el estado de los mercados de valores, ha cambiado a favor de Canadá. Hay varias razones para esto, pero ninguna parece ser a largo plazo, por lo que un giro bajista no es aún un escenario obvio.

Los informes de la CFTC indican que los inversores se han vuelto cada vez más bajistas en el CAD, lo cual es un factor a largo plazo, mientras que las condiciones actuales del mercado favorecen las posiciones largas en el CAD a corto plazo. Sigue sin estar claro cuál de estas tendencias prevalecerá, ya que el mercado necesita nuevos datos. Por ahora, es mejor suponer que la banda inferior en 1.3320/40 podría ser probada si los factores a corto plazo continúan desarrollándose. La banda superior del rango está en 1.3660/90 y actualmente hay pocas posibilidades de salir de este rango.

USD/JPY

El Banco de Japón mantuvo su control de la curva de rendimiento sin cambios, como se esperaba ampliamente. La tasa de interés de política se mantiene en -0.1%, y el rendimiento de los bonos JGB a 10 años se mantuvo alrededor del 0%. Se permite fluctuar en un rango de alrededor de más y menos 0.50% y un límite superior en 1.0%.

El par USD/JPY subió después de la conferencia de prensa del Gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda. Ueda no dijo nada que respalde la idea de que podrían producirse cambios en la política en la próxima reunión el 31 de octubre. Mencionó que Japón no está en una situación en la que el banco central pueda ver al país alcanzando su objetivo de inflación, y la distancia para poner fin a las tasas negativas no ha cambiado significativamente. Reiteró que el BOJ está priorizando el riesgo de tomar medidas prematuras.

El mercado extrajo una conclusión obvia de las palabras de Ueda: mientras todo funcione, el Banco no hará cambios. Si bien hay factores a favor de salir del Control de la Curva de Rendimiento (YCC), la mayor preocupación es romper algo con pasos prematuros.

Las actas de la reunión de julio del BOJ mostraron que muchos miembros acordaron que el banco central debe mantener las tasas de interés ultra bajas por ahora, mientras que un miembro cree que se puede hacer una evaluación de alcanzar el objetivo en el primer trimestre de 2024. En otras palabras, el primer trimestre solo involucrará una evaluación del objetivo, sin mencionar ningún paso concreto.

Por lo tanto, se debe suponer que el BoJ no tomará ninguna medida en el futuro previsible. Esta es claramente una postura acomodaticia que niega las insinuaciones que se hicieron anteriormente, y como resultado, la situación vuelve a lo que era antes: el yen está bajo presión y debilitándose gradualmente en anticipación de nuevos datos.

La posición neta corta del JPY aumentó en otros 201 millones a -8.59 mil millones durante la semana de informes. La posición especulativa sigue siendo bajista, pero el precio ha perdido impulso y actualmente carece de dirección.

El débil movimiento se debe a la dominancia del dólar en este par, que queda eclipsada por la estabilidad del mercado de valores japonés, que se ve mucho mejor que el mercado de valores de EE. UU. Sin embargo, esta situación puede no durar mucho tiempo. En este momento, el par se cotiza cerca de la banda superior del canal alcista, y las posibilidades de seguir subiendo hacia el pico de 151.91 aún parecen mayores que una corrección profunda. A menos que el BOJ señale claramente la disposición para medidas activas, es poco probable que el par experimente un movimiento significativo a la baja, excepto quizás a través de intervenciones monetarias.