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El par USD/JPY mantiene una dinámica positiva. Al mismo tiempo, los inversores son cautelosos en la creación de posiciones largas, mientras que las cotizaciones del par están muy cerca de la marca psicológica de 150,00.
Según ha declarado hoy el jefe del departamento de divisas del gobierno japonés y subdirector del Ministerio de Finanzas del país, Masato Kanda, el gobierno tomará las medidas oportunas en el mercado de divisas cuando sea necesario. La declaración recordaba la reciente intervención del Banco Central japonés en el mercado de divisas cuando el par USD/JPY superó la barrera de los 150,00 a principios de este mes. Anteriormente, en octubre del año pasado, el Banco Central japonés ya había tomado medidas similares. En aquel entonces, el par USD/JPY se acercó a los 152,00, y las acciones del Banco de Japón con compras de yenes y ventas de divisas lograron alejar al par USD/JPY de estos niveles récord. Posteriormente, el par USD/JPY se movió a la baja, pero principalmente debido al debilitamiento del dólar y después de que la dirección del Banco en la reunión de diciembre ampliara el corredor de rendimiento de la deuda pública a 10 años a un rango de -50,0 puntos a +50,0 puntos en relación con el objetivo del 0,0%. Al final de la reunión de diciembre, el par USD/JPY cayó casi un 4%, perdiendo 520 pips durante el día, y finalmente alcanzó su nivel más bajo desde junio de 2022 en 127,20 a principios de 2023.
Mientras tanto, el Banco de Japón mantiene una actitud expectante, controlando la situación con el debilitamiento del yen. También cabe señalar que muchos economistas esperan que el Banco de Japón empiece a invertir su vector de política monetaria en la primera mitad del próximo año. Así, la agencia de calificación S&P Global informó la semana pasada de que Japón es lo suficientemente estable como para subir las tasas, y que éstas se elevarán a partir de 2024.
Al mismo tiempo, informes recientes de los medios de comunicación han revelado que el Banco de Japón está considerando elevar su objetivo para el índice de precios al consumo básico para el año fiscal 2023 - 2024 desde el 2,0% actual y el 2,5% previsto en julio hasta alrededor del 3,0%. Esto significa que el Banco de Japón tolerará el aumento de la inflación en el país, que en su opinión aún está lejos del objetivo, aunque "hay indicios de que las presiones alcistas sobre los precios se están relajando", según los miembros de la junta del Banco de Japón.
Al mismo tiempo, el Banco de Japón está utilizando activamente otras herramientas en la aplicación de su política monetaria blanda, sin recurrir a subidas de las tasas de interés, para evitar que la inflación se acelere demasiado, pero sin perjudicar a la economía. Se trata de la llamada banda de tolerancia YCC o corredor de rendimiento de la deuda pública.
"Cuando las expectativas de inflación aumentan, se necesita cierta flexibilidad para seguir suavizando la política en el marco del YCC", declaró el jueves pasado Asahi Noguchi, miembro del equipo directivo del Banco de Japón, y añadió que "elevar la banda de tolerancia del YCC no significa endurecer la política monetaria".
En otras palabras, el Banco de Japón sigue teniendo la intención de mantener la tasa de interés en el nivel actual del -0,1%, manteniendo una política suave, apoyando así a la economía orientada a la exportación y encontrando la confirmación de la corrección de sus acciones en las inciertas estadísticas macroeconómicas que llegan del país.
Así, los datos publicados hoy indicaron una contracción del -0,7% de la producción industrial en agosto (frente a cero en julio y la misma previsión). En términos anuales, el indicador aceleró su caída en agosto (del -3,8% en julio al -4,4%).
Los datos macroeconómicos japoneses publicados la semana pasada también reforzaron los argumentos a favor de mantener los parámetros actuales de la política extrasuave del banco central, en lugar de endurecerla.
Así, el índice de precios a la producción de bienes cayó un -0,3% en septiembre (frente al +0,1% previsto), el índice de precios de los bienes de las empresas nacionales se ralentizó del +3,3% al +2,0% (frente al +2,3% previsto), y los pedidos de maquinaria cayeron un -7,7% (interanual) en agosto, tras caer aún más el mes anterior (un -13,0%).
Así pues, no debemos esperar un fuerte fortalecimiento del yen. Pero tampoco debemos esperar que el yen suba por encima de 150,00, dados los riesgos de intervenciones monetarias por parte del Banco de Japón.
En otras palabras, es probable que el par USD/JPY se mantenga en el rango actual entre 148,00 y 150,00 durante algún tiempo, hasta que aparezcan nuevos factores que impulsen el movimiento en una u otra dirección. Podría tratarse de noticias importantes de carácter geopolítico o económico, o de acciones activas por parte de la Fed o del Banco de Japón en asuntos relacionados con la política monetaria (para más detalles sobre la dinámica del USD/JPY y el análisis técnico, véase "Escenario de la dinámica del USD/JPY para el 16.10.2023").
*)para los acontecimientos importantes de la semana, véase "Los acontecimientos económicos más importantes de la semana 16.10.2023 - 22.10.2023
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