FX.co ★ El EUR/USD: Cuatro problemas del euro

El euro lucha por mantenerse por encima de 1,05 como una persona que se está ahogando se agarra a un salvavidas. Sin embargo, las perspectivas sombrías para la economía de la Eurozona, la divergencia en las políticas monetarias entre la Reserva Federal y el Banco Central Europeo (BCE), el espectro de una crisis energética y el resurgimiento de problemas de disciplina fiscal en Italia están creando vientos en contra significativos para los alcistas del EUR/USD. Esto permite a los inversionistas considerar un retorno del par de divisas principal a la paridad.

Aunque había esperanzas a principios del verano de una aceleración de la economía de la Eurozona debido a un aumento en el turismo y al crecimiento en el sector de servicios, para mediados del otoño quedó claro que esto no se materializó. La dinámica de la actividad empresarial tanto en el sector manufacturero como en el no manufacturero sugiere una recesión. El bloque de monedas se tambalea al borde entre la declinación y la estanflación. En el contexto de la agradable sorpresa de la economía estadounidense, esto proporciona una base sólida para el pico del EUR/USD.

Durante su última reunión, el BCE señaló el fin de su ciclo de endurecimiento de la política monetaria. La tasa de depósito se mantendrá en 4% por mucho tiempo. En contraste, la tasa de fondos federales, que aún puede aumentar del 5,5% al 5,75%, ofrece una divergencia en política monetaria. Sin embargo, esta divergencia de política no es la única manifestación. La Reserva Federal está reduciendo su balance mucho más rápido que sus homólogos en el Banco Central Europeo. Esto conduce a un aumento más rápido en los rendimientos de los bonos estadounidenses en comparación con los bonos alemanes y a una disminución en las cotizaciones del EUR/USD.

Dinámica de los Balances de la Fed y el BCE

El crecimiento económico más débil de lo esperado junto con condiciones financieras más estrictas ha desencadenado problemas en Italia. Roma ha planeado un mayor déficit presupuestario en relación con el PIB en 2024 y 2025 de lo que se anticipaba anteriormente. Se afirmó que las exigencias de la UE sobre este indicador solo se cumplirían en 2026. Como resultado, la diferencia entre los rendimientos de los bonos italianos y alemanes se ha ampliado a más de 200 puntos básicos, lo que indica un aumento del riesgo político y ejerce presión adicional sobre el EUR/USD.

Finalmente, el aumento de los precios del petróleo agrava los problemas de la Eurozona. Si en 2022 la crisis energética debilitó la economía debido a problemas de suministro, en la actualidad se está desarrollando una situación diferente. Un conflicto armado en Oriente Medio amenaza con reducir las exportaciones de oro negro de Irán y continuar el repunte del Brent. En consecuencia, es probable que los precios de otros portadores de energía, incluido el gas natural, aumenten. El espectro de una crisis energética sigue acechando a Europa, lo que pone nerviosos a los alcistas del EUR/USD.

No sorprende que los intentos de funcionarios estadounidenses y alemanes de resolver diplomáticamente la situación en Israel hayan obtenido apoyo para el euro. Sin embargo, Jerusalén sigue decidida, por lo que es probable que el respiro del EUR/USD sea temporal.

Desde una perspectiva técnica, una corrección sustancial en el par de divisas principal solo puede ocurrir al activarse el patrón de reversión 1-2-3. Para lograrlo, se necesita una ruptura por encima de la resistencia en 1,0595. Un quiebre exitoso permitiría posiciones largas en EUR/USD. Sin embargo, mientras el euro esté operando por debajo de este nivel, se debe dar preferencia a las ventas.