FX.co ★ El dólar vuelve a la antigua realidad

Lo nuevo es lo viejo y olvidado. Desafortunadamente o afortunadamente, la nueva realidad para la economía mundial no ha llegado. La inflación se está desacelerando incluso sin nuevas subidas de tipos por parte de los principales bancos centrales del mundo. Y están pensando en cómo salvar a la economía de unos costos de endeudamiento excesivamente altos. A la vanguardia, como siempre, está la Reserva Federal, que está provocando la caída del dólar estadounidense. No es de extrañar que incluso antes de finales de 2023, los alcistas del EUR/USD irrumpieran en el nivel de 1,1.

En octubre, cuando el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense superó el 5%, se habló mucho de la nueva realidad. Sobre el hecho de que los tipos seguirán siendo altos durante un largo período. Que la economía necesita adaptarse para evitar desencadenar otro aumento de la inflación, como en los años 1970. Como resultado, los activos estadounidenses se volvieron más atractivos y el dólar estadounidense ocupó el trono en el mercado Forex.

A mediados de otoño, el miedo dominaba el mercado de valores. El S&P 500 cotizaba demasiado bajo. Por el contrario, el rendimiento de los bonos del Tesoro era excesivamente alto. Se estaban deshaciendo de ellos, invirtiendo enormes recursos en ETF orientados al mercado monetario. Estamos hablando de $1,3 billones, que a finales de año comenzaron a buscar otros usos. Resultaron ser acciones y bonos. El índice bursátil amplio empezó a conquistar máximos históricos y el rendimiento de los bonos a 10 años cayó por debajo del 4%.

Todo pareció ponerse patas arriba. Ahora el S&P 500 ya no indica una caída inminente. Más bien, señala un nuevo auge de la economía estadounidense. Por otro lado, los bonos no descartan una recesión.

Dinámica de los principales indicadores y curva de rendimiento

Los mercados están seriamente orientados hacia un aterrizaje suave. La caída de la inflación hasta el nivel objetivo en un contexto de desaceleración económica crea un entorno favorable no sólo para las acciones sino también para el EUR/USD. Además, no sólo los mercados sino también los bancos centrales están volviendo a la vieja realidad.

Existe la opinión de que la Reserva Federal adoptó un giro moderado porque la desaceleración de la inflación aumenta las tasas de interés reales. Y esto es malo para la economía. Inicialmente, el Banco Central Europeo quedó desconcertado por las acciones de la Reserva Federal, y la presidenta del BCE, Christine Lagarde, incluso señaló sarcásticamente que, a diferencia del banco central estadounidense, el banco central europeo no tiene un mandato dual. Sin embargo, más tarde se aceptó el concepto. E incluso una halcón como Isabel Schnabel, del Comité Ejecutivo, afirmó que es poco probable que se produzcan más subidas de tipos. Los mercados predicen un recorte de 150 pb en 2024.

Expectativas del mercado sobre el tipo de interés del BCE

Esto es aproximadamente lo mismo que la tasa de los fondos federales. Con el mismo ritmo de flexibilización monetaria, la dinámica del par EUR/USD estará determinada por el apetito por el riesgo. Y mientras siga subiendo, el principal par de divisas tiene buenas posibilidades de continuar su repunte.

Técnicamente, la formación de una barra doji en el gráfico diario indica un riesgo creciente de un retroceso. Tendría sentido utilizar una ruptura por debajo del soporte en 1,099 para tomar ganancias en posiciones largas e iniciar posiciones cortas. Sin embargo, mientras el par se cotice por encima de este nivel, es prematuro renunciar a la compra.