FX.co ★ El dólar calentará los mercados

La Fed se alejó rápidamente de la política de "más alto y más tiempo". Su objetivo era mantener la tasa de los fondos federales en un nivel elevado durante un largo periodo de tiempo. Sin embargo, en diciembre, la Fed consideró que había llegado el momento de hablar de expansión monetaria. Ahora la cuestión principal para el par EUR/USD y todos los mercados financieros es cuánto tiempo se mantendrán altos los costes de los préstamos. La respuesta hay que buscarla en las numerosas estadísticas macroeconómicas.

De hecho, la expansión monetaria no significa necesariamente estimular la economía. Si las tasas son altas, bajarlas seguirá limitando el crecimiento del PIB. Esta es la razón por la que la Fed ha decidido dar marcha atrás. Debemos considerar la flexibilización de la política monetaria más como un ligero pisotón en el freno que como un pisotón en el acelerador.

Dinámica de las tasas de los fondos federales y expectativas del mercado

Los bancos centrales suelen actuar en manada. Siguen a su cabecilla, la Fed. Esta vez, sin embargo, los reguladores no tienen prisa por hablar de bajar los costes de financiación. Y se les puede entender. A pesar de la ralentización de la inflación en la eurozona hasta el 2,4% en noviembre, los expertos de Bloomberg esperan que se acelere hasta el 3% en diciembre. Si los precios al consumo empiezan a dibujar un nuevo máximo, el BCE mantendrá la tasa de depósito en el 4% mucho más tiempo del previsto por los mercados. Los derivados esperan ver su primer recorte en marzo o abril.

La lentitud del BCE puede animar a los toros del par EUR/USD a lanzar nuevos ataques. Sin embargo, es evidente que el par necesita una pausa, ya que el apetito mundial por el riesgo está por las nubes. Los mercados empiezan a darse cuenta de que han estado corriendo por delante de sí mismos. Por lo tanto, los riesgos de corrección del S&P 500 y del EUR en enero son bastante elevados.

Dinámica de la inflación europea

Así pues, la caída de los índices bursátiles estadounidenses va unida al desarrollo del retroceso de la divisa regional. Sin embargo, las expectativas de aceleración de la inflación europea del 2,4% al 3% anual animarán las compras de par EUR/USD. Si a esto añadimos la presencia de acontecimientos tan importantes en el calendario económico como la publicación de las actas de la reunión de diciembre del FOMC y la publicación de los datos de empleo no agrícola en EE.UU., la primera semana de enero promete ser muy caliente.

Los inversores seguirán con especial atención el informe del mercado laboral estadounidense de diciembre. Los expertos de Bloomberg prevén una ralentización del empleo de 199.000 a 163.000. Se supone que el indicador seguirá enfriándose, lo que forma parte de los planes de la Fed. El banco central pretende llevar a la economía estadounidense a un aterrizaje suave, es decir, reducir la inflación hasta el objetivo del 2% sin desencadenar una recesión. Sin embargo, si el empleo aumenta inesperadamente, podríamos hablar de un repunte y de una aceleración de la inflación. Estas son buenas noticias para los osos del par de divisas.

Técnicamente, en el gráfico del día del par EUR/USD, continúa el retroceso hacia la tendencia alcista. Sin embargo, la incapacidad de los "osos" para asaltar el soporte cercano al límite superior del rango de valor razonable de 1,074-1,1 o el nivel pivote de 1,0965 será una señal de su debilidad y una razón para cambiar las posiciones cortas previamente formadas por las largas.