FX.co ★ EUR/USD. Escalada de las tensiones, los índices ZEW, las declaraciones de halcones del BCE

El par euro-dólar intenta recuperar posiciones, pero sigue bajo presión, dentro de la octava figura. En general, el panorama fundamental del par sigue siendo muy contradictorio. Y, como suele decirse, "en todos los frentes". Por ejemplo, tan pronto como la Reserva Federal, representada por algunos de sus representantes, dudó de la conveniencia de flexibilizar el PM en un futuro próximo, el BCE anunció que definitivamente no bajará las tasas en un futuro previsible.

Sin embargo, los operadores necesitan una razón informativa poderosa y, lo que es más importante, "unipolar", que refuerce las posiciones de los alcistas o los bajistas del par eur/usd. Pero por ahora, tenemos que conformarnos con lo que tenemos.

ZEW, ventas minoristas, BCE

Los informes macroeconómicos publicados esta semana sirvieron de apoyo tanto al dólar como al euro. En particular, el lunes se publicaron los índices ZEW. El índice de sentimiento económico en Alemania subió a 15,2 puntos en enero, mientras que la previsión era de 12,0. Lo que importa aquí ni siquiera es el resultado real, sino la tendencia. De mayo a octubre de 2023, el índice estuvo por debajo de cero. En noviembre salió del terreno negativo y desde entonces crece en positivo. El índice ZEW de sentimiento económico de la Eurozona también mostró una dinámica positiva: el índice subió a 22,7, mientras que la mayoría de los expertos esperaban verlo en 20,2 puntos.

Esta publicación apoyó al euro. El dólar, a su vez, recibió apoyo de "su lado", reaccionando al informe sobre las ventas minoristas. El volumen total de ventas minoristas en EE.UU. creció un 0,6% en diciembre (frente a la previsión de un crecimiento del 0,4%), excluyendo las ventas de automóviles - un 0,4% (frente a la previsión del 0,2%).

El billete verde también recibió el apoyo de Christopher Waller, miembro de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, quien afirmó que probablemente la Reserva Federal no se apresurará a flexibilizar la política monetaria ante los riesgos de revisión de los datos de inflación. Según él, el regulador sólo recortará las tasas de interés si la inflación desciende de forma constante. Como sabemos, el IPC general se aceleró en diciembre, aunque el IPC básico, así como el IPP (tanto general como básico) descendieron, alcanzando mínimos de varios meses.

Por cierto, la actitud de halcones también se mantiene en el BCE. En concreto, Boštjan Vasle, miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central, declaró ayer que por el momento "es absolutamente prematuro esperar los primeros recortes de tasas a principios del segundo trimestre". Según él, la inflación sigue siendo muy volátil, por lo que el regulador es muy prudente en sus expectativas. Su colega, Klaas Knot, emitió señales similares, afirmando que los mercados se están adelantando a los recortes de las tasas. Según él, la trayectoria de tasas trazada por los mercados está condenada al fracaso.

La directora del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, no fue tan categórica, pero al mismo tiempo dejó claro que al menos hasta junio el regulador no se planteará la cuestión de la flexibilización de las tasas. Señaló que la inflación en la eurozona "no está al nivel que desea el BCE", por lo que las tasas se reducirán "en verano o para el verano". Pero a cambio de que todas las condiciones necesarias lo favorezcan.

En otras palabras, el BCE mantiene una postura "moderadamente dura", mientras que es demasiado pronto para juzgar la postura general de la Fed (tras la publicación de la inflación de diciembre). Sí, Waller ha endurecido algo su retórica, pero es incorrecto proyectar sus palabras sobre la Fed en su conjunto. Tras el discurso de Waller, la probabilidad de un recorte de las tasas en marzo disminuyó, pero no drásticamente (del 70% al 60%). En cuanto al regulador europeo, los operadores confían en que (al menos) las tasas se mantengan en el mismo nivel hasta mayo-junio.

Geopolítica. Escalada

La geopolítica sigue proporcionando un apoyo de trasfondo al dólar. Esta noche Pakistán ha tomado represalias contra territorio iraní, exactamente 24 horas después del ataque con misiles iraníes contra objetivos en Pakistán. Resulta que no sólo hay fuerzas asentadas en territorio pakistaní que se oponen a Teherán, sino que hay grupos antipaquistaníes en Irán que también merecen ser combatidos. En otras palabras, Islamabad respondió a Teherán en una imagen especular, explicando sus acciones casi con el mismo lenguaje. Aunque ayer mismo la situación parecía agotada, tras las conversaciones telefónicas entre los ministros de Asuntos Exteriores de estos Estados.

Pero no. Según Reuters, las fuerzas armadas de Pakistán están ahora en "alerta extremadamente alta". Además, el ejército pakistaní está aumentando sus fuerzas en la frontera iraní e Islamabad está suspendiendo sus relaciones diplomáticas con Irán. La situación está tan caldeada que China ha ofrecido sus servicios diplomáticos de mediación, instando a Irán y Pakistán a abstenerse de una escalada. Según un portavoz del Ministerio de Asuntos Exteriores chino, Pekín está dispuesto a ayudar a llegar a un acuerdo.

Conclusiones

La situación general del mercado de divisas sigue siendo muy incierta. La Fed y el BCE endurecen su retórica, se ignoran los informes macroeconómicos y aumentan las tensiones geopolíticas. Este trasfondo fundamental no permite a los operadores del par eur/usd decidir el vector de movimiento de los precios. De hecho, el par está congelado en los límites de la novena figura.

En tales condiciones es aconsejable orientarse en los niveles técnicos. Las posiciones largas serán relevantes sólo después de que los compradores superen el nivel de resistencia de 1,0930 (línea Tenkan-sen en el gráfico diario). Las ventas se producirán cuando los vendedores se consoliden por debajo del nivel de soporte de 1,0850 (la línea inferior del indicador de las Bandas de Bollinger, que coincide con el límite superior de la nube Kumo en el mismo marco temporal).