FX.co - Перспективите на юана за близките периоди

2023-05-11T14:18:16

Уместност до2023-06-08

Перспективите на юана за близките периоди

Въпреки че юанът запазва позициите си спрямо долара през последните седмици, поведението на последния само замаскира падането на китайската валута, което може да се ускори, смятат анализаторите.

Тази седмица видяхме как валутата на Китай падна до най-ниския си ниво за повече от четири месеца спрямо кошницата от валути на неговите основни търговски партньори - йена, евро, долар и рупия. Наистина, ако погледнем общите графики, юанът се оказа устойчив спрямо долара само заради активното намаляване на долара поради съмненията на инвеститорите в политиката на Федералния резерв.

Примери за по-широко падане на юана могат да се видят в цялата кошница от валути. Индексът CFETS, който проследява курса на юана спрямо кошницата от 24 валути, падна до 99,27 преди седмица, най-ниското ниво от декември (в сравнение с 100,53 в средата на февруари).

Така, вече миналия месец юанът падна до най-ниското си ниво спрямо еврото от август 2021 година, а тази седмица той дори надмина минимумите от октомври 2021 година спрямо лирата. По-рано този месец валутата на Китай падна до минимумите от септември миналата година спрямо индонезийската рупия.

Сега анализаторите предполагат, че валутните двойки, включващи юан, вероятно ще паднат още повече.

Първо, това е стандартната реакция на китайската валута към слабостта на долара - по време на тези периоди валутата обикновено отстъпва пред своите азиатски аналози.

Също така трябва да се има предвид, че исторически юанът поевтинява по това време от годината поради оттока на дивиденти. Добавете към това възобновяването на излизащия туризъм, който насочва поток от валута извън Китай, запазващото се геополитическо напрежение около Тайван и липсата на "вау-ефект" от отварянето на границите и ще получите почти пълната картина на това, което се случва. Допълнителна нестабилност се дължи на прогнозите за времето, които обещават сухо лято, което означава, че хидроелектроцентралите ще работят с половинна мощност, както стана миналата година.

Също така следихме икономическите данни от последните периоди.

Тук също се появява съмнението в оптимизма на официалния Китай, който трябваше да подкрепи търсенето на активите на страната. Забавянето на износа се случи само миналия месец, производството неочаквано се сви, въпреки че преди това се държеше добре, а секторът на услугите се разшири по-малко, отколкото прогнозираха анализаторите. Очевидно е, че отварянето на границите стимулира търсенето предимно на вносни стоки и пътувания в чужбина, за които китайците останаха гладни за времето на изолацията.

Не трябва също да забравяме чисто финансовите причини, като нарастващото разминаване между доходността на Китай и САЩ.

Напомням, че тримесечната междубанкова лихва на юана в момента е около 2,35%. Това е почти с 300 базисни точки по-ниско от предложението на долара на САЩ на Лондонската борса (5,34%). Това е най-голямата разлика в цялата история на наблюденията и много ярък показател за липса на доверие на инвеститорите към юана.

От своя страна, тези ниски лихви станаха сигнал за износителите и банките. Сега те са по-мотивирани да задържат депозитите си в долари или да ги конвертират в евро, за да получат по-висока доходност.

От друга страна, инвеститорите все повече се тревожат за геополитическите рискове. Вече е широко известно за плановете на САЩ да въведат нови ограничения за инвестиции в ключови сектори на китайската икономика. Главно се говори за полупроводниците и изкуствения интелект. И докато Китай се кара с Канада на дипломатическо ниво, Европа и САЩ активно размишляват къде да преместят производствата си.

Голям отток от китайската икономика

Ако погледнем цифрите, можем да отбележим, че това е голям мащабен процес. Така, чистите продажби на китайски акции превишиха покупките от страна на чуждестранните инвеститори за първи път от октомври миналата година. Пострада и държавният сектор на ценни книжа. Оттокът на средства от този сегмент през миналия квартал постави рекорд за първи път в цялата история на наблюденията.

Като цяло, мечовидната тенденция е добре забележима. Главно поради политическите рискове, които отблъскват дългосрочните и институционални инвеститори.

А споменатият индекс CFETS, вероятно, ще продължи да намалява до ниво от 95, а може би и 94 точки, според анализаторите от Citigroup Inc.

Относно кошницата на западни валути, впечатляващата слабост на юана е особено изразена в сравнение с валутите, които все още се поддържат от бързата инфлация. Или в сравнение с валути, които се засилват благодарение на продължаващото повишаване на банковите лихви. Тук може да се включат както еврото, така и лирата. И въпреки че тези валути също ще бъдат подложени на ослабване в следващите периоди, разликата все още е впечатляваща.

В крайна сметка, двойката евро-юан и лира-юан може да продължи да расте поради по-меката инфлация в Китай и склонността на китайското правителство към доста мека политика. Освен това тези валути вече печелят, защото китайските власти призовават банките да намалят лихвите по депозитите, поне докато възстановяването на китайската икономика не започне да се ускорява и настроението не се подобри.

На практика това е доста разумна политика в дългосрочен план. В момента, когато еврото и лирата започнат да поевтинеят бързо, юанът вече ще започне да расте (при равни условия). Въпреки това през следващите три месеца китайската валута явно ще бъде в загуба и мечовият тренд ще продължи. Това също изтрива представите на някои инвеститори за експанзията на юана на Запад.