FX.co ★ 歐元受到歐洲央行會議的壓力，但已做好抵抗的準備。對央行的四個問題。

歐洲貨幣再次對美元發起挑戰，儘管美元具有相當的實力和雄厚的潛力。然而，歐元在即將舉行的歐洲央行會議前感到壓力，但它並未失去信心，並準備與美元一同爭奪在金融領域的地位。

市場參與者在即將到來的事件前感到緊張，因為他們不得不密切關注EUR/USD的動態。根據荷蘭國際集團的貨幣策略師的觀點，即將在9月14日星期四舉行的歐洲央行會議將成為EUR/USD的“短期積極因素”。專家們認為，在短期內，這對貨幣將在1.0700附近找到支撐。在9月13日星期三早上，EUR/USD在1.0745附近波動，收回了之前損失的大部分。

盡管技術形勢看好，許多專家仍擔心歐元/美元匯率的再次下跌至最低水平。根據專家觀察，該雙幣對的主要空頭情緒仍保持不變，這為該雙幣對在短期內迎來新的回落提供了機會。如果突破了1.0700這個整數關口，賣家可能將回歸9月份的最低水平1.0685，該水平曾在月初創下。但目前看來，這種情況的可能性較小。

在目前的局勢下，美元仍然處於有利地位，因為它受到美國經濟的強大支持。歐元對這種力量稍顯退卻，但並未屈服。根據Scotiabank的經濟學家們的評估，美元的未來前景是樂觀的。美元持續穩步增長，但同時在重要數據公佈前進行整合。

目前的迹象表明，从今年6月底开始的美元反弹尚未达到高峰。与竞争对手，尤其是欧元的收益差异相比，美元似乎略显超买。在缺乏重要基本面支撑的情况下，这阻碍了美元的进一步上涨。

汇丰银行的货币策略师们也持相同观点，并对美元的前景给出了评估：“尽管未来不仅仅有利好因素，还有意外惊喜，但美元已开始复苏。然而，美联储实施信贷紧缩政策对美元的反向周期性影响是积极的。对于美联储和其他央行降息的预期有助于增强美元。考虑到这些因素，美元将在2023年底之前以及2024年底之前保持强势。

在这种背景下，欧洲货币的位置显得有些不稳定，尽管本周中旬欧元表现出坚定的增长。值得注意的是，尽管这种策略在短期规划中增加了“欧洲人”的脆弱性，但仍有一些市场参与者倾向于持有欧元的长期头寸。

根据TD证券的分析师们的观点，尽管欧洲央行加息的可能性很高，但市场参与者们预计在9月份的会议上，央行将保持关键利率在3.75％的不变水平。 "这种情况是很有可能的，因为7月份的数据并没有给管理委员会提供特别的担忧理由。这一举措将标志着DPD紧缩周期的结束，尽管与10月份加息相关的风险仍然存在" ， TD证券总结道。

根据普遍共识预测，在即将召开的欧洲央行会议上，不会出现利率上调。然而，当前的宏观统计数据引起了专家的担忧。需要提醒的是，欧元区的通胀再次开始增长，从之前的年同比增长5.1%上升到5.3%。这一指标大大超过了2%的目标水平。分析人士解释了这种局面，即欧元区同时面临高通胀和经济活动明显放缓。

在这种情况下，欧洲央行面临着艰难的选择：如果不提高利率，就必须接受通胀进一步上升，而如果提高利率，那么会更加削弱经济活动。如果欧洲央行采取意外行动，即意外加息，这将成为欧元的强大推动因素。然而，许多分析师认为这种结果是不太可能的。

提醒一下，今年以来欧洲央行(EЦБ)加息一直是市场的预期。然而，现在情况发生了变化，因此投资者和交易员都试图预测将于9月14日星期四举行的会议的结果。

目前，欧元区的价格压力过于稳定，经济活动急剧放缓。在这种背景下，分析师和市场参与者正在疑虑，央行是否会继续加息，抑或会暂停这个创纪录的快速上涨。值得注意的是，从2022年7月起，利率从负值上升到了3.75%。这些问题已在一系列分析文章中反映出对欧洲中央银行的质询。

1）对关键利率未来走向的担忧：会上升还是不变？

對於這個問題，市場參與者意見不一，但傾向於認為監管機構將暫緩行動。市場報價已經反映出加息的可能性。許多經濟學家相信：如果歐洲央行想要繼續實施貨幣政策收緊，九月將是實現目標的最後機會。"如果監管機構不在九月加息，那麼十月時現有的論點將不再有效。同時，經濟數據可能會惡化，而九月通脹率將相當低"，瑞銀分析師瑞恩哈德·克勞茲表示。值得注意的是，該專家預測關鍵利率將上升25個基點。

2）歐洲央行更擔心經濟增長還是通脹？

很多分析师和市场参与者都在思考这个问题。回想一下，在不考虑食品和能源价格的情况下，欧元区的基础通胀率在八月份下降了超过预期的5.3%。然而，它仍然远高于2%的目标水平。快速减少欧元区的经济活动和融资条件恶化也引起了专家们的担忧。此外，信贷增长放缓，欧元区国家的货币供应首次自2010年以来出现了收缩。

在这种背景下，货币政策"鸽派"，尤其是葡萄牙央行行长马里奥·西捷诺（Mario Centeno），呼吁保持谨慎。然而，"鹰派"也没有放松警惕：欧洲央行委员会委员伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）和奥地利央行行长罗伯特·霍尔茨曼（Robert Holzmann）警告不要停止利率加息，认为这样的举措是不明智的。然而，根据摩根大通资产管理公司的专家伊恩·斯蒂利（Ian Staley）的话来看，欧洲央行更关注经济增长数据，并且可能会在会议结束时"暂停"。

3) 九月份之后利率会怎样变动？

根据欧洲中央银行（ECB）的代表们的观点，它对贷款利率政策（ДКП）的收紧过程即将结束。然而，在一段时间内，利率仍将保持较高水平。"如果再次上调利率，它将伴随着比以前更为“鸽派”的声明。如果监管机构决定暂停，利率上升将伴随着更为“鹰派”的声明。然而，没有任何方案预计欧洲中央银行会正式宣布停止加息"，ING表示。在这种背景下，市场参与者预计从2024年下半年开始，利率将出现下降，但这种发展可能存在变数。

4) 欧洲中央银行的最新预测是什么？

專家們對歐洲央行行動的預測並不確定，但他們相信央行的官方聲明和當前的決策對市場至關重要。許多分析師認為，央行將提高對通脹的期望，同時下調對經濟增長的預測。市場對2025年通脹預測的修正概率也對投資者產生重要影響，預測可能會從2.2％下調。在這種情況下，專家們認為央行有必要暫停採取行動。