FX.co ★ 歐元在行業衰退中因利率預期回升。歐元/美元（EUR/USD）概述

1月，歐元區工業生產急劇下滑3.2%，同比下降6.7%，這兩個指標均顯著差於預測。 歐洲最大的經濟體可能已經跌入衰退，工業生產下降超過5%。 德國的衰退將整個歐元區拖入衰退，這意味著如果它之前曾帶領歐元區往上走，現在卻恰恰相反。

歐元區經濟曾因穩定、尤其是來自俄羅斯的廉價能源供應而蓬勃發展，但現在面臨的情況已經難以應付。 對於高附加值商品的進口禁令削弱了出口，對俄羅斯原材料購買的限制導致產品的盈利能力明顯降低，因為要彌補能源資源損失的部分必須以高得多的價格進行。

事實上，德國的去工業化已經開始，因為德國公司開始在美國和中國的天然氣價格上升的背景下搬遷。 在過去兩年中，德國化工業的生產量減少了大約四分之一，而其他依賴廉價能源資源的行業 - 如鋼鐵製造、機械製造等 - 遭遇到巨大困難，生產關閉或搬遷的過程正在加速。

目前，歐元看起來令人信服，因為其報價取決於盈利能力而非經濟狀況，但經濟危機將不可避免地對財務流向產生影響。 2023年，歐元區的經常帳盈餘達到2600億歐元，相當於2023年歐元區GDP的1.8%，而2022年則由820億歐元的赤字轉為盈餘。

同時，2023年，非居民對歐元區資產淨撤資2080億歐元，而歐元區居民則對非歐元區資產進行了淨收購，金額為2023年的1590億歐元。如果歐洲央行開始降低利率以支持歐洲工業，歐元區國債收益率將下降，導致金融流向不利於歐元。工業部門的衰退促使這一舉措成為必要，增加了對歐元的壓力；然而，從短期來看，尚無理由感到驚慌，歐元受惠於有利的市場條件。

對歐元的定位持續改善，淨多頭頭寸增加11億達到102億。投機者正對美國陷入衰退的機率增加作出反應，而通脹上升跡象影響利率預期。價格高於長期平均水平並呈上升趨勢，但動能十分薄弱。

上週，歐元回調至支撐區1.0890/0900，我們預測到這種可能性，很有可能該貨幣將再次上漲。我們預期會嘗試突破1.0982的當地高點並測試1.1000的心理水平，長期目標仍然是1.1140，但為了確保上升，市場必須能夠確認美國經濟的基本變化。