FX.co ★ 美元失去聯繫

形勢可能再也糟糕不過了。在白宮及其團隊看來，全球化是一個不好的政策，使得美國被甩在後面。無論是唐納德·特朗普重建國際貿易體系的任何努力，都只會使情況更加惡化。美國總統要求支付使用名為美國的大而美的商店的權限，然而，其他國家則在尋找其他的商店。

歐盟和印度之間曠世協議的達成是唐納德·特朗普反全球化政策的結果。在此之前，雙方多年來一直在為達成自由貿易協議而艱苦奮鬥。然而，布魯塞爾需要減少對美國和中國的依賴，而新德里則希望找到關稅更低的市場。華盛頓對亞洲第三大經濟體的俄羅斯石油購買徵收50%的關稅。然而，沒有人應該向印度這樣的國家指手劃腳。

北京已經成功應對了關稅問題。供應重定向在2025年帶來了創紀錄的貿易順差。現在，歐洲和其他地區也必須這樣做。如果成功，這個“大而美”的美國商店將沒有供應商。將沒有人提供美元，因此也沒有人會購買美國的資產。圍繞這個問題的擔憂導致美元指數自四月關稅實施以來，出現了最大的三日下跌。

美元逆轉的風險動態

美元的期貨市場狀況變得非常嚴峻。從2011年有記錄以來，受益於美元進一步下跌的短期合約溢價達到了歷史最高水平。而長期衍生品的轉捩風險則降至自2025年5月以來的最低點。投資者對非居民拋售美國證券以及類似1985年廣場協議的協調貨幣干預感到警惕。

這些恐懼的基礎在於白宮政策的不確定性。根據彭博社的研究，唐納·川普(Donald Trump)不輕易退讓。自2024年11月以來的49次關稅威脅中，只有43%被撤回。TACO是有附帶條件的。整體而言，白宮的談判策略導致美元波動增加，並增強了投資者對美元的拋售慾望。

唐納·川普關稅威脅結果的結構

在這種情況下，即便是弱勢貨幣也能對美元構成挑戰。最新的歐元區宏觀經濟數據顯示，經濟韌性依然存在，但並不特別強勁。歐洲央行官員越來越多地討論在貨幣擴張周期中保持公開選項。到2025年底，歐元的強勢並沒有預期中那麼強。然而，這並不足以阻止主要貨幣對的漲勢持續。

技術上來看，EUR/USD的日線圖顯示出持續向北的趨勢。從1.1835美元對美元的反彈中形成的多頭頭寸值得持有。目標水準為1.1970和1.2050。