FX.co ★ EUR/USD：明日戰爭爆發

未來一週的經濟日曆中，充滿了對 EUR/USD 貨幣對而言相當重要的數據發布。每個月的第一週，向來是對交易者最具參考價值的時段。日曆上包括美國 ISM 指數、歐元區通膨成長報告，以及關鍵的美國勞動市場數據。

不過，在近期中東局勢發展的背景下，宏觀經濟數據的重要性將被擺到次要位置。即便是最具分量的報告，在地緣政治動盪之下也只能扮演配角。已公布的宏觀數據當然仍會發揮影響力——但只有在「戰火沉寂」之後才會再度成為焦點。這一刻何時會到來，目前無人知曉。對市場參與者而言，這恐怕會是在未來一週持續縈繞心頭的關鍵問題。

眾所周知，美國與以色列發動了一次聯合空中與飛彈行動，攻擊了阿亞圖拉 Ali Khamenei 的住所。此次襲擊導致伊朗最高領袖身亡。伊朗當局已於週日正式證實其死亡。包括軍方高層（特別是該國國防部長）在內的多名高級官員也在行動中被「清除」。

作為回應，德黑蘭發動了大規模攻擊，動用彈道飛彈與無人機，不僅打擊以色列，還攻擊了位於阿聯、卡達、巴林、科威特與伊拉克的美軍基地及其他設施。另有未經證實的報導稱，伊朗還攻擊了沙烏地阿拉伯首都利雅德。同時，伊朗國家安全委員會主席 Ali Larijani 威脅將給予「沉重打擊」，暗示當前的軍事行動只是更大規模回應的序曲。

對外匯市場（包括 EUR/USD 貨幣對）而言，三個因素至關重要：衝突的持續時間、其地理範圍的擴大程度，以及霍爾木茲海峽的局勢——全球近五分之一的石油與天然氣需經此要道運輸。

根據 The Financial Times 的報導，經過該海峽的航運已開始放緩——昨夜僅有少數大型油輪通行，而多數船隻已停駛。另一方面，伊朗革命衛隊（IRGC）官員週日表示，霍爾木茲海峽對油輪仍然「照常開放」，直至另行通知。他們同時警告，美國軍艦是伊朗打擊的「合法目標」。

換言之，目前尚不能說這條至關重要的運輸動脈已被完全封鎖。然而，即便只是封鎖波斯灣油輪的威脅，以及船隻可能成為攻擊目標的擔憂，預料都將對油市產生影響。這已足以讓生產商、交易商與運輸商重新考量其石油與 LNG 供應路線，並引發一系列後續效應，包括與定價相關的影響。

關於衝突可能持續多久，外界對未來前景並無共識。樂觀者（包括白宮部分官員）認為，對政權的「斬首行動」及大規模打擊，將迅速導致統治體系的崩解。然而，必須考量到伊朗權力結構十分複雜，宗教與世俗權力深度交織。數名關鍵人物的死亡並不會導致治理體系瓦解。值得注意的是，伊朗今天已任命暫時代理領袖 Alireza Arafi。

所有這些跡象顯示，目前看不到事態將朝向假設中的「委內瑞拉情境」發展。對 EUR/USD 多頭而言，那樣的情境將最為有利，因為風險與大宗資產的需求都會上升。

許多分析師則描繪出更為悲觀的圖景，指出單靠空襲、缺乏地面行動，鮮少能夠促成政權更迭。他們認為，伊朗將淪為一個龐大的碎片化抵抗區域，代理武裝（如 Hezbollah、胡塞武裝）會在數月甚至數年內，不斷襲擊美國／以色列的油輪以及美軍基地。若此情境成真，美元作為避險資產的需求將大幅且長期增強。同時，油價上漲將推升美國通膨，迫使聯準會（Fed）採取更為鷹派的政策立場。

還有一種更為黑暗的情境，即美國發動地面行動。「委內瑞拉式」選項暗示的是快速的政權更迭，而「伊拉克式」情境則可能讓各方在未來數月甚至數年陷入地緣政治黑洞。在那種情況下，衝突將不再局限於伊朗境內：伊拉克、黎巴嫩與葉門的什葉派組織將對美國及其盟友的基礎設施發動消耗戰，使得石油產量難以恢復至戰前水準。

此種情境下的「受益者」同樣會是避險屬性的美元，但前提是美國尚未出現嚴重的人員傷亡。一場未經國會事先授權、卻演變為持久戰的衝突，可能引發政治危機——甚至發展到對 Donald Trump 啟動彈劾程序的地步。一旦如此，美元的吸引力又將急速下降。

因此，在當前這一刻，明顯的最大受益者無疑是美元，其走強動力來自市場風險厭惡情緒的急遽升溫。週五的交易在一線希望中收盤——市場原寄望於美伊週一在維也納的追加談判能緩和緊張局勢。但事與願違，「明日槍聲已響」。

考慮到今天事態發展的突然性、規模與難以預測性，可以確定的是，美元週一在整個市場上將大幅走強，對歐元亦然。其他所有基本面因素都將退居次要地位。EUR/USD 的走勢方向，將主要受大規模衝突前景以及各方是否願意重返談判桌所主導。截至目前，雙方都未展現出這種意願，因此，美元上漲行情很可能還在後頭。