FX.co ★ 美元找到了黃金均衡點

從一個極端到另一個極端。投資者正試圖回答一個問題：中東目前的局勢還會持續多久。關於和平即將到來的傳聞，推動了 EUR/USD 報價上漲。然而，一旦這類消息被駁斥，美元就會收復失地。這種情況曾出現在《New York Times》的一則報導中：據稱德黑蘭官員尋求與 CIA 接觸，商討結束衝突的條件；也出現在有關伊朗準備放棄其鈾儲備的消息上。隨後出現的否認，讓 EUR 多頭回到現實。

通常，在一陣動盪之後，是震驚期，接著市場會嘗試理解與消化局勢。這反映在 EUR/USD 的盤整走勢上。作為對 Donald Trump 對中東行動效果持樂觀態度的回應，德黑蘭表示，未來一段時間內戰事的激烈程度將會升高。伊朗正為領導層更迭做準備，而美國將密切關注。白宮現任主人並不排除「委內瑞拉劇本」的可能性，即該國新領導層選擇與華盛頓合作。

美元動態

對市場而言，關鍵問題在於——這會持續多久？投資人目前在兩種情境之間權衡：一種是類似 2025 年夏季的那場為期 12 天的戰爭，當時美國與以色列攻擊伊朗，導致油價短暫飆升後迅速回落；另一種則是更接近 2022 年的局面。烏克蘭武裝衝突爆發之初，曾出現非常類似的情況：美元走強，因為市場擔憂通膨將迫使 Fed 激進升息，而這最終也確實發生了。

Danske Bank 認為，四年前的歷史不太可能重演，中東局勢也不至於引發通膨衝擊。若要出現那種情況，必須發生長期封鎖霍爾木茲海峽的狀況。伊朗在這方面已有所準備。Trump 打算為通過該海峽的油輪提供護航的舉動，曾激起德黑蘭發表聲明，揚言將動用反艦飛彈。這一點對任何人來說都不是小事。

現在有一種感受是，Trump 任何公開發言似乎都會激怒伊朗。他顯然沒有認命，並準備對美國人進行報復。然而，關鍵問題在於，華盛頓是否已為一場持久對抗做好準備。

歐洲通膨的走勢

在石油進口國，一種停滯性通膨情境正逐漸浮現。當油價上漲導致通膨有加速風險，同時經濟成長又在放緩時，將構成嚴峻挑戰。根據 Bundesbank 總裁 Joachim Nagel 的說法，解決前者的問題更為關鍵。這意味著 ECB 比起降息，更有可能選擇升息；這應會在中期支撐歐元，特別是如果「Operation Epic Fury」持續數週而非數月的話。

從技術面來看，EUR/USD 日線圖上可能出現由兩根內含線組成的形態，顯示市場不確定性極高。在這種情況下，設定掛單以在 1.1645 美元買入歐元、在 1.1580 美元賣出，具有一定的合理性。