FX.co ★ 不容低估的美元

若非中東地區的衝突，受惠於對人工智慧的投資、關稅負擔的減輕，以及大規模的財政與貨幣刺激措施，全球經濟本應正步入一個快速成長的階段。OECD 原本準備將 2026 年全球 GDP 成長預測自 2.6% 上調至 2.9%。然而，最終卻選擇維持先前的預測，並大幅上調通膨預估。

美元被視為悲觀者的貨幣，而歐元則代表樂觀者。因此，這家設於巴黎的機構所釋出的黯淡消息，成為打壓 EUR/USD 匯價的因素之一。此外，OECD 將美國的通膨預測上調了 1.2 個百分點，而歐洲則僅上調 0.7 個百分點。理論上，這意味著 Fed 在對抗高通膨時，必須比 ECB 採取更為積極的行動。

OECD 通膨預測

這意味著，市場此前認為聯準會將把貨幣寬鬆暫停延長至年底，而歐洲央行將進行 2–3 次貨幣緊縮措施的預期是錯誤的。投資人應重新評估這些預期，而美元有望從中受益。

美元的支撐力量仍來自地緣政治因素與油價。Donald Trump 表示，現在是 Iran 必須認真對待局勢的時候了；若不這樣做，就將無法回頭。現在是談判的時機，否則 White House 威脅要將該國從地圖上抹去。外界預期轟炸行動將升級，甚至可能發動地面登陸。同時，Israel 持續清除反對派的關鍵人物，其中包括那些負責封鎖霍爾木茲海峽的人。

中東衝突持續時間越長，德國經濟承受的壓力就越大。德國政府已將 2026 年 GDP 成長預測從 1% 下修至 0.5%，前提是假設敵對行動會長期持續，且油價將進一步上漲。如果 Brent 能在當前水準附近穩定下來，GDP 可能成長 0.6–0.7%。

德國經濟預測

在這種情況下，來自 ECB 總裁 Christine Lagarde 和 Bundesbank 總裁 Joachim Nagel 要求升息的呼聲看起來相當危險。歐元區經濟能承受更高的借貸成本嗎？我表示懷疑。

市場顯然低估了聯準會收緊貨幣政策的可能性。如果通膨率自目前約 2.5–2.7% 上升 1.2 個百分點，央行就必須敲響警鐘，拋開 Trump 的呼籲，並著手收緊貨幣政策。已經是避險資產的美元，將因此再添一項優勢。結果是，主要貨幣對的跌勢將以更大的動能再度展開。

從技術面來看，在 EUR/USD 日線圖上，多頭無法將價格維持在 1.1590 的公平價值之上，這是其疲弱的訊號。在 1.1540 樞紐位之下整理，將會加大跌勢延續至 1.1495 與 1.1440 的風險。在這種情況下，維持先前的做空策略是有其道理的。